华师大货币银行学投资银行1.pdf

投资银行 学习要点： 1、20世纪70年代以前，投资银行经历了漫长的产生和早期发 展过程。1929年以前是投资银行产生及持续发展的阶段； 1929— 1933是投资银行膨胀及动荡的阶段。大量的商业银行和 投资银行倒闭；1933年《格拉斯——斯蒂格尔法》颁布以后， 美国的商业银行和投资银行开始实行分业经营，投资银行进入 新的发展阶段。 投资银行 2、20世纪60年代以来，尤其是70年代中后期以来，金融创新 和拓展国际业务是投资银行迅速发展的两个重要特征。 3、投资银行的定义通常是根据投资银行的业务范围确定的。 美国著名的金融投资专家罗伯特·库恩（Robert Kuhn）认为对 投资银行可以有4种定义，包括 了从大范围的金融服务的广义 定义到传统的狭义定义。 投资银行 4、到目前为止，投资银行与商业银行在资金来源、主要业 务、主要功能、利润主要来源及监管等方面仍存在较大的区 别。 5、根据投资银行是否能经营商业银行业务可将投资银行分为 分业经营和混业经营两种体制，前者以美、英、日为代表，后 者以德国为代表。 投资银行 6、投资银行经营的业务主要包括证券承销、证券交易、私募 发行、收购与兼并、资产证券化、基金管理、风险资本投资、 衍生工具的创造和交易、咨询服务等。 投资银行 第一节 投资银行的产生与发展 一、投资银行的产生及早期发展 （一）1929以前：产生及持续发展阶段 1929年以前，美国政府规定发行新证券的公司必须有中介人， 而银行不能直接从事证券发行与承销，这种业务只能通过银行 控股的证券业附属机构来进行。这一时期，所有商业银行和投 资银行都从事证券（主要是公司债券）业务，这一阶段投资银 行的最大特点就是混业经营，投资银行大多由商业银行所控 制。 投资银行 由于混业经营，商业银行频频涉足于证券市场、参与证券 投机，当时证券市场出现了大量违法行为例如：虚售（Wash Sales）、垄断（Corners）、大进大出（Churning）、联手操 纵（Pools）等。这一切都金融和经济危机埋 下了祸根。 投资银行 （二）1929— 1933：膨胀及动荡阶段 1929年到1933年爆发了世界历史上空前的经济危机，纽约证 券交易所的股票市值下跌了82.5%，从892亿美元下跌到 156亿美元。美国的银行界也受到了巨大冲击，1930-1933 年美国共有7763家银行倒闭。 投资银行 （三） 1934— 20世纪60年代：1933年《格拉斯—斯蒂格尔 法》的颁布，标志着现代商业银行与投资银行分野格局的形 成，同时也标志着纯粹意义上的商业银行和投资银行的诞生。 许多大银行将两种业务分离开来，成立了专门的投资银 行和商业银行。例如，摩根银行便分裂为摩根·斯坦利 （Morgan Stanley）和 J.P摩根。有些银行则根据自身的情况 选择经营方向。例如，花旗银行和美洲银行成为专门的商业银 行，而所罗门兄弟公司（Solomon Brother）、美里尔·林奇 （Merrill Lynch）和高盛（Gold-man Sachs）等则选择了投 资银行业务。 投资银行 二、20世纪60年代以来投资银行的发展 （一）金融创新 自60年代以来，尤其是70年代中后期以来，30多年中投资银行 不断地进行金融创新，不断推出新的金融工具，如期货、期 权、互换等，积极开拓新的业务领域。 投资银行 （二）拓展国际业务 自60年代至20世纪末，投资银行拓展国际业务大致分为两个阶 段：160年代和70年代：拓展国际业务的起步阶段；80年代和 90年代：国际业务迅猛发展阶段 投资银行 第二节 投资银行的性质与类型 一、投资银行的性质 （一）投资银行的各种定义 投资银行这个名字其实名不副实，它主要从事同证