第八章_期权市场-北京大学经济学院.pdf

期权市场 欧阳良宜 北京大学经济学院 Dr. Ouyang 1 内容简介 • 6.1 交易所期权 • 6.2 场外期权 • 6.3 期权的条款 • 6.4 期权的交易 • 6.5 保证金制度 • 6.6 认股权证与可转换证券 Dr. Ouyang 2 期权合约 • 定义 – 期权的买方根据合约有权在将来确定时间向期权的卖方 按照合约价格买入或者卖出约定数量的特定商品，但不 承担进行交易的义务。做为补偿，期权的买方在合约签 订时要向合约的卖方支付期权费。 • 特点 – 期权的买方（或称多方）拥有执行交易的权利，但无执 行的义务。 – 期权规避了价格变动的不利风险，但保留了有利风险。 – 期权也可以通过平仓了结。 Dr. Ouyang 3 期权类别 • 看涨/ 看跌期权 – 看涨期权指买方有权在到期日或者之前按照合约价格买入约定商 品的合约。 – 看跌期权指买方有权在到期日或者之前按照合约价格卖出约定商 品的合约。 • 美式/ 欧式期权 – 美式期权指在到期之前买方都有权执行交易的合约。 – 欧式期权指买方执行交易的时点只限于到期日的合约。 • 场内/ 场外期权 – 场内期权指在交易所进行交易的期权合约。 – 场外期权指交易者私下订立的期权合约。 Dr. Ouyang 4 价格关系——看涨期权 盈利/ 损失 多方 期权费 施权价格 现货价格 期权费 空方 Dr. Ouyang 5 价格关系——看跌期权 盈利/ 损失 空方 施权价格 现货价格 多方 Dr. Ouyang 6 6.1 交易所期权 • 股票期权 – 最早进行交易的期权品种 – 交割品一般为蓝筹股 – 每手为100股股票 • 外汇期权 – 交割品为