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CF 一级 book5 学习笔记 原创中文版 目录 Session 15 2 第一节 债务证券的特征2 第二节 债券投资风险10 第三节 债券种类及工具概述24 第四节 收益利差38 第五节 全球金融市场中的货币政策47 Session 16 50 第一节 债券估值介绍50 第二节 收益率衡量、即期利率与远期利率57 第三节 利率风险衡量方法介绍68 Session 17 79 第一节 资产估价：衍生证券市场与工具79 第二节：远期市场与远期合约83 第三节：期货市场与期货合约90 第三节 期权市场与期权合约98 第三节：互换市场与互换合约116 第五节：风险控制的期权策略应用124 Session 18 131 其他金融产品投资131 Session 15 第一节 债务证券的特征 LOS 62a:Explain the purposes of a bond’s indenture, and describe affirmative and negative covenants. 解释债券合约的目的，并描述肯定性条款和否定性条款。 债券合约实际上是一份合同，该合同指定了某种固定收益证券的发行人和拥有者的所 有权利和义务。该合同界定了借款人与合约拥有人的各项义务与所要遵循的规定以及未来 双方间交易的形式。债券合约既包含否定性条款（发行人应避免发生的事）也包括肯定性 条款（发行人承诺应做的事）。 否定性条款包含：一是资产卖出的限制，即发行公司不能卖出作为抵押的资产；二是 再次抵押的限制，即公司不能宣称同一资产背负着多项抵押；三是额外借债的限制，即公 司不能再次借债，除非公司财务出现问题。 肯定性条款包括保持公司财务比率在一定水平之上和按时偿还债务的本金和利息。例 如，发行人可能承诺保持公司的现金比率在 2%或之上，如果这个比率低于 2% ，则可以认 为发行人可能会违约。 LOS 65b: Describe the basic features of a bond, the various coupon rate structures, the structure of floating-rate securities , and interest payment and price definitions. 　描述债券的基本特征，如到期日、票面价值、息票利率；描述各种息票利率的结构， 如零息债券，递增债券，递延债券，浮动利率债券等；描述各种浮动债券利率结构，如 利息公式、利率上限和下限；描述利息的偿还和债券定价，如累计利息、全价和净价等。 一份 “直接的”债券是最简单的例子。考虑一份财政债券，其票面利率是 6%，5 年后 到期，面值 1000 美元。这份债券合约由发行人承诺今后的五年每年偿付 1000 美元的 6% 作为利息给投资者并在五年后偿付 1000 美元的本金。 美国所有的财政证券和几乎所有的其利息偿付期为每半年一次。因此，上例中的债券 将会支付 9 次每次 30 美元的利息，并在最后一期支付 1030 美元（本金加最后一期利息）。 该债券的现金流是在债券发行时就确定了的，并且一直不变。 注意到每半年的利息是 1/2 的年利率与票面价值的乘积。票面价值又称面值或者到期 偿付值。如一张面值 100000 美元，利率为 8%的债券，将每 6 个月获得 4000 美元的利息， 并在最后一期获得 104000 美元的偿付。 美国的财政债券以美元计价。债券也可以以他国货币为计量单位发行。一张以墨西哥 元购买的由墨西哥政府发行的债券合约叫做墨西哥债券。债券也可以以其他国家的货币作 为将来的偿付货币。 息票利率结构：零息债券、递增债券、递延债券 零息债券是指在有效期内不分期支付利息的债权。它在到期日一次支付票面值，投资 者购买时支付低于票面价值的价格，低于票面价值的部分就是利息。有时候也称零息债券 为纯折价债券。 累计利息债券类似于零息债券的地方在于，它同样在有效期内不分