Ch4信用(金融学-江大学).pdf

金融学 浙浙江大学经济学院大学经济学院 章华章华 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 信用与信用工具 Part One: 信用 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 从从 “说说”字说到信用字说到信用 说说＝言言＋＋兑兑 含义是：要构成一个说字，必须要用嘴 巴巴，而且要兑现诺言而且要兑现诺言。 兑现诺言就是言而有信，就是指要讲信 兑现诺言就是言而有信，就是指要讲信 用。 BTW：败、臭 BTW 败 臭 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 本次讲课的主要内容本次讲课的主要内容 信用与金融 信信用的定义和特特征 信用的类型及其特点 信用的类型及其特点 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 信用信用 在金融经济中在金融经济中，，涉及对偿付能力涉及对偿付能力 的信任，被称为信用。 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 金融形成的金融形成的一般模式般模式 AA BB CC NN Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 金融的三个基本特性金融的三个基本特性 金融是金融是一种种 “信任关系信任关系” 金融是有“风险”的：包括能力和信誉 能力：客观因素，想还没钱还 信誉：主观因素，有钱也不还 信誉：主观因素，有钱也不还 金融具有“规模经济”：股份制使得用 大家的钱在现期达成目的而不必等待。 大家的钱在现期达成目的而不必等待 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 谁来保证金融中的信任关系谁来保证金融中的信任关系？ 自我监督自我监督：：就是道德约束就是道德约束，，宗教的宗教的、、内内 化的种种羞耻感 双向监督：针锋相对tit-for-tat 双向 督 针锋相对 第三方监督：法院，市场中介机构 第三方监督 法院 市场中介机构 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 安然财务控制的“陷阱” 通过“对倒”交易和内部交易大量隐瞒债务和 虚构利润虚构利润。安然为避免因债务过多而被信用降安然为避免因债务过多而被信用降 级和降低投资风险，设立了约30家“特殊目的 实体实体”((SPE))和其他投资权益合伙人和其他投资权益合伙人。 通过向这些子公司借债，但又在总公司的报表 中隐瞒这些债务，造成信誉相当不错的假象； 中隐瞒这些债务 造成信誉相当不错的假象； 另外，安然还在与其控制的合伙企业间编造虚 假经济业务或以偏离公允价格的方式进行交易假经济业务或以偏离公允价格的方式进行交易，， 虚增利润5．78亿美元并隐瞒了13亿美元的损 失。把债务放到合作伙伴的帐上用以掩盖其财 务问题务问题，是安然走向毁是安然走向毁灭的致命错误的致命错误。 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 安然事件中的独立董事 安然的董事会