上市公司信息披露诚信机制的建立跟完善资料.pdf

会计研究 20028 上市公司信息披露诚信 机制的建立与完善 罗正英 (苏州大学财经学院) 【摘要】西方主流信息披露理论在改进上市公司信息披露的制度建设方面进行了有价值的探讨 , 但对上市公司信 息披露效率改进的微观基础缺乏进一步研究。通过对诚信的逆向定价方式 , 建立强力度的反信息欺诈机制 , 是 提高信息披露质量和信息披露效率的基本方向。 【关键词】　信息披露 　诚信机制 　逆向定价 上市公司财务信息披露是一种制度现象。但任何制度现象都必然地要表现为人的行为过程 , 因而 , 受人的行为过程和 行为方式的影响。通常 , 人的行为过程和行为方式是受制度条件约束的 , 但在社会经济生活中 , 人的行为方式和行为过程 又是一个相对独立的变量 , 即存在着人的行为对制度架空的可能性。这种情况下 , 便会产生“制度虚置”的难题。因此 , 上市公司信息披露制度的设计 , 离不开入的行为机制建设。而这恰恰是现有上市公司信息披露理论所忽视的。 一、反信息欺诈 : 财务信息决策有用性的收益决定 自20 世纪 60 年代起 , 西方主流上市公司理论转向上市公司信息有用性研究。这一研究的意义在于它形成了对传统上 市公司信息结构的严重挑战 , 并为上市公司信息结构的调整提供了一个基本框架或研究思路。而信息的有用性或有效性的 前提是信息的真实性 , 从而会计信息的决策有用性是信息披露诚实性的函数。 1973 年 10 月 , 美国 AICPA 下属的 TRUEBLOOD 委员会提供了一份名为 Objectives of Financial Statements 的报告 ( 简称 ) TRUEBLOOD 报告 。这份报告的最大特点是将上市公司信息的研究从信息供给转向信息需求 , 即主要强调财务会计信息对 信息使用者的决策有用性或有效性。TRUEBLOOD 委员会认为 , 决策有用是上市公司信息的“第一质量”; 这意味着财务会 计信息的供给是服从于投资者以及经营者决策需求的 , 而不是局限于经营过程的观念总结 , 也不仅仅是一种企业契约的监 督工具。从这个意义上说 , TRUEBLOOD 报告是对上市公司信息研究的一次具有革命性意义的推动 , 从而也奠定了西方上市 公司理论信息披露研究的主流方向。 检索现有的文献可知 , 在 TRUEBLOOD 报告的影响下 , 围绕财务信息有用性问题 , 西方相关研究主要是从以下三个方 面展开的 : 其一 , 完善上市公司信息披露的重点在于上市公司信息的结构调整 , 而这种结构调整的关键又在于信息含量的 放大 , 即上市公司信息数量的增加。其目的是通过增大的信息量 , 为投资者、管理者和经营者决策提供更可靠的依据。在 这一信息披露理念的影响下 , 上市公司报表结构调整的一个基本取向是增加报表的种类和项目 , 上市公司报表的信息“边 际”随之被不断扩大或延伸。其二 , 传统上市公司报表所提供的信息如当期损益等只具有很少的预测价值 , 因为它们不过 是一些异质数据的合计数。单靠这些异质数是很难对未来业绩作出评价的。因此 , 必须实现上市公司报表的功能性变革 , 即增加上市公司报表的市场预测功能或上市公司报表的“预测价值”。上市公司报表应具有帮助使用者评价财务主体利用 其现有资源创造现金流量的功能 , 为信息使用者提供未来现金流量的规模、可能性和时间分布的有用信息。上市公司报表 的预测价值成为衡量其有用性的一个重要标准。其三 , 上市公司信息服务对象的需求成为决定信息结构的主要因素之一。 传统的上市公司信息披露仅仅被视为是信息制造者单方面的事情 , 公众和机构作为信息的接受者无法反映自己的信息需求