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上市公司调研简报 上市公司调研简报 机械— 电力设备 买 入 首次 华光股份（600475 ） 2009 年 4 月 24 日 电力设备行业首席分析师：詹文辉 zhanwh@ 垃圾发电设备主力，国内节能减排先锋 021 电力设备行业助理分析师：张 浩 zhangh@ 021 历史悠久的工业锅炉和特种锅炉制造商。公司是历史悠久的中小型电站锅炉与工业锅炉制造商，迄今已有50年的发展历 史，是我国电站锅炉、工业锅炉、压力容器、烟气脱硫净化设备、燃气轮机余热锅炉(HRSG)、垃圾焚烧锅炉、特种锅炉 和水处理设备专业制造公司，也是全国水处理设备科研中心和最大的制造基地。 目前电站锅炉占收入的大部分。电站锅炉制造领域第一集团为三大发电集团下属锅炉厂：上海锅炉厂、东方锅炉厂、哈 尔滨锅炉厂，具备100 万千瓦机组生产能力。第二集团包括华光、济锅、杭锅、武锅等，公司行业地位处于第二集团的 中上水平。目前公司已经具备30万千瓦大型循环流化床（CFB ）锅炉的生产制造能力，在技术上堪比东方锅炉等第一集 团大型厂家。 图 1 2008 年华光股份主要产品收入结构 锅炉辅机及其他产品 废料销售 2% 1% 材料销售 电力、热力 2% 16% 水处理设备 1% CFB锅炉 50% 特种锅炉 15% 煤粉锅炉 13% 资料来源：华光股份、海通证券研究所 循环硫化床（CFB ）锅炉受发电设备周期影响，但产品结构不同波幅较小。占公司主营业务收入50%以上的循环流化床 锅炉主要应用于电站设备，在经历