涤纶工业丝行业：性价比突出的产业用纤维－化纤系列专题报告（一）.pdf

渐飞研究报告 - 行业专题报告 行业专题报告 证券研究报告 化工-化纤 中 性 首次 涤纶工业丝行业 2012 年 11 月 26 日 市场表现 20% 涤纶工业丝指数 沪深300 涤纶工业丝：性价比突出的产业用纤维 ——化纤系列专题报告（一） 0% Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12  涤纶工业丝应用广泛。涤纶工业丝是指高强、粗旦的涤纶长丝纤维，具有强度高、模 -20% 量大、耐热性好、耐冲击、耐疲劳性能好等优点，是产业用纺织品和橡胶骨架的良好 材料，广泛应用于输送带、胶带、帆布、广告灯箱布、蓬盖布材料、建筑及土工用纺 -40% 织建材、帘子布、汽车安全带等领域。 -60%  行业景气度暂时低迷。2011 年起，涤纶工业丝行业景气度开始下行，表现为企业盈 资料来源：海通证券研究所 利能力持续下降，显著低于历史平均水平。受此影响，行业上市公司 2012 前三季度 业绩下滑，整体营业收入同比下滑 11.67%，净利润同比下滑55.88%。  我们认为，宏观经济下行导致需求不振、行业产能集中投放导致供给过剩，是行业景 气度低迷的主要原因。 相关研究  内需：投资增速放缓拖累下游。受房地产调控政策、固定资产投资放缓影响，拖累工 海利得 2012 三季报点评 2012.10.26 业丝下游绳缆、吊装带、土工材料、轮胎等产品的销售。外需：海外经济低迷影响出 海利得 2012 半年报点评 2012.08.23 口。欧洲、亚洲、北美是我国涤纶工业丝出口的主要地区。受欧债危机发酵影响，今 海利得公告点评 2012.06.08 年以来，涤纶工业丝出口增速同比放缓，出口金额同比下降，显示海外需求低迷。 海利得 2012 年 1 季报点评 2012.04.26 海利得 2011 年报点评 2012.04.25  供给：产能集中投放导致行业竞争加剧。 中国涤纶工业丝产能 10 年复合增长率达 海利得 2011 半年报点评 2011.08.29 33.82%，2011 年产能较 2009 年上升 60.8 万吨，增幅为 80.53%。产能的集中投放， 海利得调研报告 2010.07.21 加剧了行业内竞争。 海利得 2010 半年报点评 2010.08.05 尤夫股份新股研究报告 2010.05.26  涤纶工业丝前景依然看好。涤纶工业丝行业仍处于低迷，基于产业用纺织品前景向好、 涤纶纤维性价比突出两个原因，未来涤纶工业丝仍可保持较快增长。行业复苏来自于 两个方面：宏观经济回暖、新增产能趋缓；此外，我们关注在车用丝、熔体直纺技术 基础化工行业高级分析师