金融衍生工具期末复习重点.doc

第一章 第一家期货交易所 （一）建国前：1918年夏天，北平证券交易所（北京证券交易所）成立，是中国人自己设立的第一家交易所。 （二）建国后：1991年6月10日，我国第一家期货交易所深圳有色金属交易所正式成立。 最早进行期货交易国家和最早的标准化远期合约 1570年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所 1848年美国芝加哥商品交易所（CBOT）通常被视为世 界上第一个现代意义上的期货交易所，也是目前世界上最大的商品期货交易所。 1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。 三、商品期货交易形成的条件 (一)远期合约的标准化 (二)保证金制度 (三)平仓制度 (四)结算体系和制度 四、交割：是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。 五、保证金 定义:是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。 分类：结算准备金和交易准备金 作用：（1）保证金交易制度的实施，降低了期货交易成本，使交易者用5％的保证金就可从事100％的远期贸易，发挥了期货交易的资金杠杆作用，推动套期保值功能的发挥。 （2）期货交易保证金为期货合约的履行提供财力担保。保证金制度可以确保所有账户的每一笔交易和持有的每一个头寸都具有与其面临风险相适应的资金，交易中发生的盈亏不断得到相应的处理，杜绝了负债现象。 （3）保证金是交易所控制投机规模的重要手段。当投机过度时，可通过提高保证金的办法，增大入市成本，以抑制投机行为，控制交易的规模和风险。反之，当期货市场低迷、交易规模过小时，则可通过适量降低保证金来吸引更多的市场参与者，活跃交易气氛。 六、期货合约对冲的原则 （一）对冲时间在原合约的最后交易日以前； （二）与原合约的品牌相同； （三）注明平仓；（必要性：1.平仓合约不计初始保证金 2.优先成交） （四）无原合约记录视为新合约（合约对冲的结果是产生了真实的交易盈亏。） 七、逐日盯市 1.含义：是对每份持仓合约每日按当日结算价和原成交价计算其账面盈亏，以确定是否需要追加保证金，确保交易所实现无负债制度。 2.包含两种具体制度：当日无负债结算制度和保证金制度 3.结算会员应当建立结算风险管理制度。结算会员应当及时准确地了解客户及受托交易会员的盈亏、费用及资金收付等财务状况，控制客户及受托交易会员的风险。 八、结算价格的计算，盈亏。交割过程与结算p33，p28 九、期货交易的性质和功能 （一）性质：从经济意义上来讲，实质上与其他金融投资市场的证券、股票交易是相似的，也是一种向大众提供的投资工具。 （二）功能：1.回避价格风险；（怎么回避：通过套期保值，hedging） 2.形成公正的权威价格； 3.为现货商品提供基准价格； 4.利用闲置资金； 5.促进国际化； 十、商品期货持有成本=仓储费+保险费+存货资金占用利息+损耗 十一、商品期货交易的过程 （一）分为四个阶段：准备、交易、结算、交割 （二）指令的分类： 1.按有效时间：当日指令、开放指令、取消前皆有效指令、某特定时间内有效指令 2.按价格限制分：市价指令、现价指令、止损指令、按收盘价指令、止损限价指令 （三）我国的分类： 1.交易指令分为市价指令、限价指令及交易所规定的其他指令。 2.市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。 3.限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。 十二.自动撮合成交：当买方价高于卖方价时，亦可成交，成交价则取买价、卖价、与同品牌上一次成交价中的居中价。当有两个卖单或买单同对方一个申报单都符合成交条件时，则按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。 十三、中金所采用三级结算制度，其他交易所是二级结算。 1、交易结算会员，可以为自己的客户进行结算； 2、全面结算会员，可以为自己的客户和非结算会员进行结算； 3、特别结算会员，本身不参与股指期货的经纪业务和自营业务，但可以为非结算会员进行结算。 十四. 现金交割 一般来讲， HYPERLINK /view/2348.htm \t _blank 期货交割的方式有两种： HYPERLINK /view/91401.htm \t _blank 实物交割和现金交割。 现金交割，是指到期未 HYPERLINK /view/15351.htm \t _blank 平仓 HYPERLINK /view/10566.htm \t _blank 期货合约进行交割时，用 HYPERLINK /view/1232256.htm \t _blank 结算价格来计算 H