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第十章 货币政策 一、本章主要内容与结构安排 ▲货币政策目标 ▲货币政策工具 ▲货币政策中间指标和传导机制 ▲货币政策效应 ▲中国货币政策的实践 货币政策的基本框架 第一节　货币政策目标 ●一、货币政策 　当代各国政府干预和调节宏观经济运行的主要政策之一. ◎狭义的是指中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济运行的各种方针措施的总和.（货币政策通常取狭义） ◎广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和. 二、货币政策的目标 是中央银行通过货币政策的操作而最终达到的宏观经济目标，也称为货币政策的最终目标。 不同时期，不同国家的货币政策目标是不同的，但总体都脱离不了经济增长、充分就业、币值和物价稳定（低通货膨胀率）、国际收支平衡这四方面。 （一）货币政策目标的内涵 1. 经济增长 　是实现一国经济增长速度的加快，经济结构的优化与效率的提高。 ２. 充分就业 失业率降到社会可以接受的水平。 ◎经济生活中消除了非自愿失业即可视为充分就业. ３. 币值和物价稳定 抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持币值稳定和物价稳定。 稳定货币购买力，使一般物价水平没有显著的或急剧的波动。 ４. 国际收支平衡 一国的国际收支略有顺差、略有逆差都可称为平衡。 （二）货币政策间的统一与冲突 统一：充分就业与经济增长是正相关的。 矛盾冲突： 1. 充分就业与物价稳定之间的矛盾 　菲利普斯曲线，失业率与物价之间存在着此消彼长的关系。 2. 经济增长与物价稳定之间的矛盾 3. 经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 （三）冲突的解决 侧重统筹兼顾，力求协调；侧重权衡选择 思考题：如何理解货币政策的最终目标? ◆随着经济和金融的发展,先后出现了多个货币政策最终目标. ◆各国货币政策最终目标一般可概括为:稳定币值和物价;充分就业;经济增长;国际收支平衡. ◆货币政策诸目标间的关系比较复杂:有的在一定程度上具有一致性；有的相对独立；但更多地表现为目标间的冲突性。 ◆处理政策目标间的冲突方式:①侧重于统筹兼顾,力求协调; ②侧重于权衡选择,视需要突出重点.各国的首要目标通常是稳定物价。 三、我国货币政策目标的争论与选择 ◆我国专家学者关于货币政策目标的讨论有多种观点. ◆我国现行的货币政策目标是:“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”. ◇现行目标有主次之分和先后之序; ◇现行目标即使在短期内兼顾经济增长的要求时,仍然以稳定货币为基本立足点. ◆近年来,关于货币政策目标的讨论.如单一目标论、双重目标论、多重目标论、通货膨胀目标论等. 四、通货膨胀目标制 政策核心是以确定的通货膨胀率作为货币政策目标，或一个区间目标。 当今世界的反通货膨胀目标都不是简单追求零通货膨胀率。 通货膨胀目标制的特点： 增加了货币政策的透明度 提高了货币政策的可信度 明确的单一目标主张 反映着通货膨胀问题的普遍存在 从有利于经济发展来说，反通货膨胀的方针被认为是正确的方针。 第二节 货币政策工具 一、一般性货币政策工具 三大政策工具： 2、再贴现 （1）规定贴现贷款的条件。 （2）规定贴现率。 再贴现的作用 （1）引起的波动程度远比法定准备金率为小，因而一般都经常调整再贴现率来控制货币供应量。 3、公开市场操作 公开市场业务的优点： 主动性强 灵活性高（经常性、连续性操作） 调控效果和缓，震动性小 影响范围广（商业银行准备金、货币供应量） 与再贴现政策配合使用，可以提高货币政策效果。 我国1998-2000年公开市场操作概况 ▲1998年5月恢复公开市场业务,操作36次,投放基础货币701亿元; ▲1999年操作52次,投放基础货币1920亿元 ▲2000年8月1日启动正回购,至12月5日净回笼基础货币3299亿元,12月中下旬适应需求变化,又投放2500亿元,全年净回笼基础货币822亿元. 我国2001年公开市场操作概况 ▲全年54个交易日，累计投放基础货币8253亿元；累计回笼基础货币8529亿元；净回笼276亿元。 ▲年度中间操作幅度变化很大，1月份净投放734亿元；2-5月以正回购回笼基础货币；7-12月累计净投放1842亿元。 二、选择性政策工具 定义：中央银行对某些特殊领域的信用活动加以调节和影响的一系列措施。 类型:消费者信用控制; 证券市场信用控制; 不动产信用控制; 优惠利率;预缴进口保证金等. 1. 消费者信用控制 定义：中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。 主要内容： 规定分期付款购买耐用品时第一次付款的最低金额 规定用消费信贷购买商品的最长期限 规定可用消费信贷购买的耐用消费品种类，对不同消费品规定不