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第 6 章 现金流量质量分析 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 现金流量表 现金的相关性 现金是最具流动性的资产 －提供流动性与弹性 －公司营业循环的起点与终点 相对：应计制与现金基础制会计 －净现金流量是获利能力的最后衡量指标 －现金使用分析有助于评估流动性、偿债能力及财务弹性 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 按活动进行报导 现金流量表按照主要经营活动，即营业、筹资与投资活动来报导现金收入与支出： 经营活动是公司中与收益有关的活动 现金流量表 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 除了损益表中的收入与费用外，尚包括扩大客户的信用额度、增加存货投资，及自供货商取得商业信用等与经营活动有关的净现金流入和流出。因此经营活动包括损益表的所有项目，以及与营业有关的资产负债表项目（如应收帐款、存货、预付支出、应收帐款及应计费用等营运资本） 按活动进行报导 投资活动是取得及处置非现金资产的手段 －正常生产经营活动奠定基础的长期资产、对外投资形成的股权、债权 筹资活动是分配、支取及提供资金以支持企业活动的方 式 －包括从债权人处取得资源及偿付所借得的本金，也包括所有权人的投入与支取资金，及所有权人投资所衍生的报酬（股利） 现金流量表 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 现金流量表的构造 首先考虑来自经营活动的净现金流量： 现金流量表 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 现金流量表之编制 加回折旧与摊销： 现金流量表 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 现金流量表之编制 资产负债表中科目变动的调整方式汇总如下： 现金流量表 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 现金流量与净利润的解释 利润表在收入已赚得时记录收入，并在费用发生时认列费用 －无法显示现金流入与流出的时点，也无法说明经营 活动对流动性与偿债能力的影响 －此信息可从现金流量表取得 经营活动之现金流量在营业活动上所涵盖的观点较净利润广 －并非衡量获利能力 注意：净衡量数字，不论是净收益或经营活动之现金流量，其用途均受到相当的限制。重点净衡量数字的组成要素 现金流量的分析意义 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 在衡量现金的来源与期间时，分析师应注重下列的问题： 用以融通资产重置的资金来源是外部资金或内部资金？ 扩展及取得业务的融资来源为何？ 公司是否依赖外部融资？ 公司的投资需求及机会为何？ 融资的需求及类型为何？ 管理方面的政策（如股利）是否与现金流量高度相关？ 现金流量分析 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 金宝汤公司现金流量之案例分析 现金流量分析 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 现金使用分析的结论 对现金使用分析的结论，包括： 管理阶层将资源投入何处 减少哪方面的投资规模 额外的现金自何处取得 收益配置与可随意使用的现金流量之投资 经营活动现金流量的金额多寡、构成要素、模式及稳定性 现金流量分析 ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2010 一、现金流量表主要项目的运转规律分析 （一）正常情况下的经营活动现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支付利息和现金股利的能力。 （二）投资活动中的对外投资现金流量和经营性长期资产现金流量的补偿机制不同，在整体上反映了企业利用现金资源的扩张状况。 （三）筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动的需要，在整体上反映企业融资状况及其成效。 1．企业现金流量的结构与状态体现了企业发展战略的要求。 2．在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流量应当有足够的支付能力，并能为企业的扩张提供现金流量的支持。 3．筹资活动现金流量能够适应经营活动、投资活动对现金流量的需求，且无不当融资行为。 （一）经营活动现金流量的质量分析 1、充足性分析 2、合理性分析 （1）经营活动现金流入的顺畅性分析 （2）经营活动现金流出的恰当些分析 （3）经营活动现金流量结构的合理性 （4）经营活动现金流入和现金流出的匹配性分析 （5）经营活动现金流量的年内分布均衡性以及关联方交易的影响程度 3、稳定性分析 （二）投资活动现金流量的质量分析：