管理者薪酬、持股比例与公司价值之研究-东吴大学.PDFVIP

2006 第 10 屆科際整合管理研討會 回主目錄 MAY 27, pp670-691 管理者薪酬、持股比例與公司價值之研究 李馨蘋 陳惠如 銘傳大學會計系副教授 銘傳大學會研所 hplee@mcu.edu.tw S3910031@ss24.mcu.edu.tw 摘要 本研究主要探討管理者薪酬、管理者持股比例與公司價值之聯立方程組，以 1995 年 至 2004 年間台灣上市公司資料進行實證觀察。本研究使用追蹤型資料之二階段最小平方 法(2SLS)來分析橫斷面與混合時間數列的資料，經由 F-test 、LM test 與 Hausman test 之驗 證，顯示各模型均適用於固定效果模型為實證分析的依據。實證結果顯示公司規模與董事 會規模愈大、公司經營績效愈佳、公司價值愈高、機構法人持股與管理者持股比例愈高， 會導致管理者薪酬愈高，但公司成立期間愈長、創新能力愈強、公司風險愈高，則管理者 的薪酬愈低。 關鍵詞：管理者薪酬、代理理論、追蹤型資料之二階段最小平方法 A Study of Executive Compensation, Ownership, and Corporate Value Shin-Ping Lee Hui-Ju Chen Associate professor Department of Accounting Department of Accounting Ming Chuan University Ming Chuan University hplee@mcu.edu.tw S3910031@ss24.mcu.edu.tw Abstract This study is to examine the relationship among of the Executive compensation, ownership and corporate value, and examines the determining factors of Executive compensation. This model is applied to the data of the Taiwan stock market for 1995-2004.We will apply two-stage least squares regression for panel data model. Furthermore, applies F-test, LM-test and Hausman test to determine the best statistic method. Empirical results are summarized as follows: The company scale, board size, company performance, company value institution ownership ,and managerial ownership are positively associated with executive compensation. But company age, innovation