第四章项目筹资分析.PDF

第四章 项目筹资分析 §4.1　项目投资资金构成 §4.2　项目筹资方式 §4.3　项目筹资成本 §4.4　贷款偿还期预测 §4.1　项目投资资金构成 项目资金构成通常分为自有资金、赠款、借入资金三部分 1、自有资金。指投资者缴付的出资额，包括资本金和资本溢价。 (1)资本金： A、按投资主体分 B、按投资形式分 (2)资本溢价：列入资本公积 2、赠款。列入资本公积 3、借入资金 （1）借款 （2）企业债券 §4.2　项目筹资方式 一、银行贷款 1、贷款使用期限。 (1)流动资金：A、按流动资金周转期确定；B、按物资耗用计划 确定；C、按销售收入确定 (2)固定资产投资：按投资回收期确定 2、贷款利率 3、特点 （1）须在银行设立账户，用于贷款取得、归还、和结存核算 （2）申请较难，须可行性研究报告及财务报表 （3）筹资风险较小，不涉及税务问题 （4）不涉及公司所有权的转移 §4.2　项目筹资方式 二、发行公司股票 三、发行公司债券 四、租赁筹资（融资租赁） 五、利用投资基金筹资 六、利用BOT方式筹资 （一）BOT投资方式的含义 BOT是Build－Operate－Transfer的缩写。是一种以民间投 资建设基础设施,政府授予投资者一段时间的经营特许权,在收回 投资并取得利润的特许权期结束后,投资者把项目无偿地交给政 府的投资方式。 BOT项目资金主要来源于国际商业银行、国际金融机构和资 本市场 BOT项目主要适用于各种基础设施建设和大型工业项目 §4.2　项目筹资方式 （二）BOT投资方式的优缺点 1、对项目的业主政府 优点：（1）有利于改善业主国的基础设施落后的状况 （2）有利于改善业主国利用外资结构 （3）减少业主政府直接的财政负担 （4）能有效地吸引外资,促进业主国经济发展 缺点：（1）业主政府将失去对项目所有权和运营权的控制 （2）由于借款费用较高,要求的投资回报率高于国家公 共机构的投资回报率 （3）可能造成税收流失 （4）项目建成后，业主国将有较大的外汇流出 §4.2　项目筹资方式 2、对项目的主办者 优点：（1）有机会涉足于项目业主国的基础性设施领域 （2）基础性项目回报率相对稳定，投资收益相对有保障 （3）可带动投资方大型工业成套设备的出口，有助于开 拓国际市场 （4）通过BOT项目，投资者可按自已的模式操作，获取综 合效益 缺点：（1）BOT属无追索权或有限追索权性质的融资，业主国不 提供任何担保，项目主办者投资风险较大 （2）业主国的政治、法律不稳定带来投资风险 （3）BOT项目任务重、工期长，对投资者管理能力要求高 （4）BOT项目的外汇平衡影响投资回收 §4.2　项目筹资方式 （三）BOT项目的类型 BOT是一种总称性的术语，具体形式有： 1.BOOT（Build－Own－Operate－Transfer ）指建设－拥有－ 运营－移交 2.BOO（Build－Operate－Own ）指建设－运营－拥有 3.BTO（Build－Transfer－Own ）指建设－移交－拥有 4.BOOS（Build－Own－Operate－Sale ）指建设－拥有－运营 －出售 以上四种形式中，以BOOT和BOO方式最普遍 （四） BOT投资方式的运作程序 确定项目－项目准备－招标－合同谈判－中标者组建项目公 司－建设－经营－转让 §4.2　项目筹资方式 （五）BOT项目筹资案例英法海峡隧道工程 一代枭雄拿破仑曾经梦想修建连接英国和欧州大陆的海底隧道，然而这个 未能圆成的梦，在20世纪末的今天终于以BOT的项目方式变成了现实。 1802年一位法国工程师提出在英吉