第六章 国际投资的风险.ppt

【导读案例】 1.英国Celanese公司是一家生产纤维板的跨国公司，曾在意大利的西西里购买了一大片长满桉树的土地，计划在那建造一家木浆加工厂，并就地取材，使用当地的桉树作为原材料。但是，当工厂建成将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小，树干不能使用。结果，被迫高价进口纸浆，损失达5500万美元。 （这一代价昂贵的教训之所以发生，是由于公司在购买土地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家专门去考察这些桉树的大小是否合适。） 2. 美国汉纳矿业公司在巴西建立了一家生产精矿原料产品的子公司。其基本策略之一就是随着时间的推移，逐渐增加精矿原料产品的产量。由于小规模生产无利可图，公司决定逐年扩大生产，在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。然而，公司一开始就遇到了问题。由于当地的铁路部门不能满足合同中最大的运输要求而无法把产品运往市场，就这样公司的策略失败。 3. 法国一家公司在东非建立木材厂，当一切就绪准备开工时，法国人才发现，该地区平时没有足够的电力供应工厂使用。遗憾的是，可能将永远没有足够的电力，公司被迫拆掉无用的工厂。 第一节 国际投资风险的概念及影响因素 国际投资风险是指在进行国际投资的过程中，由于各种因素而导致国际投资者利益出现损失的风险，这些因素主要包括政治因素、经济因素、货币因素等。因此国际投资的风险主要有政治风险、汇率风险以及利率风险等。 国际投资风险通常具有以下几个特征： 客观性 偶然性 相对性 可测性和可控性 风险与效益共生 二、国际投资风险的影响因素 东道国的投资环境 投资者的投资项目目标构成 投资项目的合理性 投资者经营管理行为 投资项目的寿命周期 第二节 国际投资中的政治风险 【案例6-1】政治风险：张成泽落马给鲁冠球一大闷棍 万向5.6亿投资可能打水漂 一、政治风险的概念与分类 政治风险是指在国际投资活动中，由于未能预期到的政治因素变化而给跨国企业带来经济损失的可能性。 (一) 按风险范围分，可分为企业政治风险、国家政治风险和全球政治风险 (二)按风险影响的广度不同，可分为宏观政治风险和微观政治风险 宏观政治风险是指风险对所在国所有企业（包括本国企业）都产生影响，而且影响的方式、程度都相同。 微观政治风险是指风险仅对某一行业、企业或项目产生影响。 (三)按风险影响的程度不同，可分为政府干预、制裁和财富剥夺 政府干预又可以分为政府非区别性干预和政府区别性干预。 政府非区别性干预的程度比较温和，没有针对性，对外国企业、合资企业、发放许可证企业或当地企业产生的影响都相同。 政府区别性干预的程度比较厉害，而且具有针对性，目的是确保东道国企业在与外国企业的竞争中保持某种优势。 制裁是指所在国政府对外国直接投资企业施加各种压力，最终使该企业不能盈利或破产。制裁的动机可能纯粹是政治或民族的，也可能是为本国企业提供更多的业务和盈利的机会。其表现有： ①限制外国企业汇出利润、资本和折旧，或要求外国企业将被冻结的资金再投资在所在国； ②向外国企业征收特别税、使用费或其他费用，以致外国企业不能盈利； ③要求企业赔偿前任政府向他们提供的不平等特权。 财富剥夺是国际直接投资政治风险的一个极端类型。其表现为两种形式： ①没收外国企业；例如：1969年，玻利维亚政府接管了美国钢铁等公司在玻利维亚的子公司；同年，利比亚政府接管了美国Occidental Petroleum公司（西方石油公司）在利比亚的油田；1971年，智利政府接管了所有外国人拥有的铜矿。 ②国有化某一行业。例如，1974年，伊朗政府对大部分外资所在的企业和行业进行了国有化；沙特政府对Aramco公司进行国有化，该公司是由外国石油公司参股的公司，垄断了几乎所有沙特的石油生产；委内瑞拉政府则对铁矿和石油行业实行国有化。 中国1990年修改了《中外合资经营企业法》，在法律上作出不实行国有化和征收的承诺。 二、政治风险的管理 (一)评估政治风险 1.预测风险 政治风险预测的工作包括四个步骤： 首先，需要对政府目前的功能、政治行为的类型及稳定的程度作出深刻的了解； 其次，必须分析跨国企业产品及经营特点，以确定在特定地区可能遇到的政治风险类型； 第三，对这些风险的可能来源应作出确定的评价； 第四，从概率与时间角度上表明将来政治风险的可能性。 (二)政治风险的预测方法 1.实地考察 2.德尔菲咨询法（听取专家意见法）（Delphi Method） 3.调研法（核对清单法）（Check-List Method） 找出与政治风险相关的变量清单； 根据变量的重要性配上相应的权数； 根据变量的权数构成政治风险的合成指数； 根据合成指数确定各国政治风险的程度 根据风险程度排列各国的次序