1方面两只ETF产品发行规模超过了500亿,显示了市场对.docVIP

股指期货与沪深300ETF循环套利股指期货策略报告 ?2012年12月25日 星期二 ? 股指期货与沪深300ETF循环套利 股指期货 策略报告 ? 2012年12月25日 星期二 ? ? 中国国际期货?研发产品系列 ? 中期研究院 中期研究院 宋楚平 songchuping@cifco.net.cn ? 自从2012年5月28日华泰柏瑞和嘉实沪深300ETF上市整个市场发生了发生了很大变化。一方面两只ETF产品发行规模超过了500亿，显示了市场对ETF产品的热烈追捧；另一方面，沪深300ETF的出现，简化了股指期货期现套利的复杂度，增加了套利机会，而且沪深300ETF自身所带的申赎套利更可以与期现套利相结合，形成更多样的循环套利机会。 1.股指期货与沪深300ETF循环套利成本/空间分析 在沪深300ETF出来前，使用股指期货期现套利的研究很多，主要是利用指数复制的方法来复制沪深300ETF现货，这样很难控制冲击成本，增加套利的复杂度。 1.1股指期货与沪深300ETF循环套利优势分析 我们从复杂程度、跟踪误差、套利成本、套利机会、市场容量、发展前景、波动幅度等角度分析，与非沪深300ETF套利相比，沪深300ETF套利复杂程度比较低，跟踪误差比较小，套利成本比较低，市场容量比较大，因此套利机会比较多，发展前景比较好。特别是市场频出沪深300ETF可