天生桥一级水电开发有限责任公司2014年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 天生桥一级水电开发有限责任公司 2014 年度跟踪评级报告 基本观点 发行主体 天生桥一级水电开发有限责任公司 中诚信国际维持天生桥一级水电开发有限责任公司（以 本次主体信用等级：AA 评级展望 稳定 下简称“天一水电”或“公司”） 的主体信用等级为 AA ， 评级展望为稳定；维持“13 天生桥 CP001 ”债项信用等级为 上次主体信用等级：AA 评级展望 稳定 A-1 。 存续期内短期融资券列表 发行额 本次债项 上次债项 2013 年以来，公司装机实力继续保持，电费回收率高， 债券简称 期限 (亿元) 信用等级 信用等级 且资产负债率保持在较低水平。中诚信国际同时关注到公司 13 天生桥 CP001 9 2013.7.24-2014.7.23 A-1 A-1 单一的水电经营结构对流域来水波动的抗风险能力较弱，以 及经营活动净现金流呈现一定的波动对公司未来发展的影 响。 概况数据 天一水电 2011 2012 2013 2014.3 优 势 总资产（亿元） 63.01 60.22 58.74 57.16 2013 年以来，水电行业环境继续向好。根据中电联近期 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 30.91 32.90 32.67 32.11 发布的《电力工业“十二五”规划滚动研究综述报告》， 总负债（亿元） 32.10 27.33 26.07 25.06 到 2015 年全国发电装机容量将达到 14.63 亿千瓦左右， 总债务（亿元） 28.99 23.83 22.81 21.96 其中水电 3.01 亿千瓦，此规划进一步增加了水电等清洁 营业总收入（亿元） 4.59 7.41 5.67 0.97 能源总量，截至 2014 年 3 月末，我国水电装机容量达 EBIT （亿元） 0.87 4.01 2.82 -0.01 2.46 亿千瓦，水电行业发展前景持续向好。 EBITDA （亿元） 3.29 6.44 5.05 -- 水电增值税优惠政策出台。2014 年 3 月相关政府部门出 经营活动净现金流（亿元） 3.62 5.60 3.72 0.75