什么是抵押补充款PSL.pptVIP

抵押补充贷款（PSL，即Pledged Supplementary Lending的缩写），PSL作为一种新的储备政策工具，有两层含义，首先量的层面，是基础货币投放的新渠道；其次价 的层面，通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，引导中期利率。中期借贷便利MLF是什么意思PSL政策涵义从中长期来看，PSL既可成为提供基础货币的总量渠道，也可成为打造中期基准利 率的标的，但这需要PSL达到一定量级才可实现。短期来看，我们认为央行之所以创设PSL，更多地还是寄予结构调整的重望。（1）PSL可以事实上发挥“定向降息”功能。（2）PSL有助于从 边际上改善表内贷款投放，提升广义货币增速。（3）PSL能够降低融资成本，值得庆幸；可能激励过度放贷，需要警醒。PSL的影响对商业银行来说，由于贷款仍然留在表内，PSL操作并不会转移 贷款资产的风险。在商行资产负债表上的表现就是，负债端多了一笔有息负债，资产端多了一笔超储。我们推测，PSL对商业银行行为模式的影响可能有以下几点：首先，在商行负债端，PSL和其他银 行资金来源形成替代，成为商行资金成本的一部分。在一个理想环境下，如果商行其他融资渠道成本低于PSL利率，那么商行更愿意通过同业、发债或者存款来吸收资金。而如果其他渠道融资成本高于P SL利率，那么商行会主要通过PSL获取资金。从种类和期限上来看，PSL对金融债的替代性可能更强。其次，在商行