投资学第九版课后习题答案--第7.8.9章.docxVIP

第七章 最优风险资产组合 4 最小方差投资组合的投资比例由下式给出： 此时的组合期望收益为： 最小方差： 5 股票基金比例 债券基金比例 风险资产组合期望收益（%） 组合标准差（%） 0 1 12 15 0.2 0.8 13.6 13.94 0.4 0.6 15.2 15.7 0.6 0.4 16.8 19.53 0.8 0.2 18.4 24.48 1 0 20 30 投资可行集： 6 由图可知最优投资组合为资本配置线与有效前沿边界的交点，此时的期望收益率为15.6%，标准差为16.5%. 7 最优风险资产投资组合的比例由下式给出： 此时，组合的期望收益为E(rp 组合标准差为 8：最优报酬-波动性比率Sp 9:a σp b: 设投资者投资于风险资产的比例为y，则投资于无风险资产（短期国库券）的比例为1-y 则 =14% 得y=0.7884。 因此，在短期国库券上的投资比例=1-y=0.2116；股票基金的投资比例=y*ws=0.3560；债券基金的投资比例= y*w 10 E[rp]=20%*ws+12%（1-ws） 所以股票基金的投资比例为25%，债券基金的投资比例为75% 第八章 指数模型 1：优点：指数模型大量减少了待估参数的个数，从而降低了估计误差。 缺点：指数模型的成本来自于其对资产不确定性结构上的限制。它将风险简单地分为宏观和微观两部分，过于简化了真实世界的不确定性并忽略了股票依赖性的重要来源。 2：优点：达到更好的管理效果的可能性增加 缺点：管理费用增加 3：公司特定风险越大，积极型投资者持有指数组合的意愿就越大。 4：（1）因为α是独立于市场表现的收益溢价的部分 （2）α是告知我们一个股票是高估还是低估的核心变量。一个有正α的股票获得一个溢价，当该溢价高于市场指数波动趋势时，该证券是被低估的，积极型投资者就会在投资组合中提高该证券的权重。 （3）投资组合的α值是各成分股α值的加权平均。因此当成分股的α上升时，投资组合α值上升，组合下夏普比增加。 5：a：为了构造最优组合，需要估计60个期望收益率，60个方差，n2-n2=1770个协方差 b：若使用单指数模型，需要估计60个期望收益率，60个β值，60个方差，1个市场期望收益率，一个市场方差，共182个估计值。 6：a： 得： b：组合的期望收益率： 组合β值： 非系统标准差： 组合标准差： σ 第九章 资本资产定价模型 1 2 8 9 a： b： c： E(rM 所以证券市场线：，如下图所示： d：两只股票分别为上图的A、D两点 α α e：临界利率由项目的β值决定，而不是企业的β值。因此临界利率因为8.7% 20: a：不能。因为我们没有无风险利率以及市场回报率的信息，所以我们无法计算超常回报，所以我们不能评价哪个投资者更善于选择个股。 b： 因为第二个投资者的超常回报率更高，所以第二个投资者选股更出色。 c： 第二个投资者的超常回报率依然高于第一个投资者。并且第一个投资者的超常回报率为负，可见他的预测是无价值的。