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4 ( 34 1 ) 财经问题研究 Number 4 (General Serial No. 34 1)
第 期 总第 期
20 12 4 Research on Financial and Economic Issues April ，20 12
年 月
· ·
金融与投资
*
消费者流动性约束差异与货币政策区域效应研究
，
邱崇明 黄燕辉
( ， 361005)
厦门大学 经济学院金融系 福建 厦门
: 。
摘 要 本文从消费者流动性约束差异的角度研究货币政策区域效应的产生 首先分析流动性
，
约束对消费者消费支出的影响 其次理论分析并实证检验了货币政策通过消费信贷可得性和消
，
费信贷成本两种途经导致各地区消费者具有不同的流动性约束 并采用省际面板数据模型证明
。
流动性约束差异导致货币政策区域效应的形成 最后提出目前应通过增加中西部地区消费者消
，
费信贷额度 把货币政策工具重点放在商业银行存款准备金率以缩小各地区消费者流动性约束
差异来缓解货币政策区域效应。
: ; ;
关键词 货币政策 区域效应 流动性约束
中图分类号:F820. 1 文献标识码:A 文章编号:1000-176X (2012)04 － 0038 － 07
、
一 引 言
Scott 《 》 ，
对货币政策区域效应的研究最早可以追溯到 发表的 货币政策的区域影响 一文 该文分
［1］
。 ，
析了公开市场操作从纽约中心地区向其他地区传导的滞后效应 但一直没有得到足够的关注 直
20 90 。 ， ［2］－ ［5］、 ［6 － 7］
到 世纪 年代才引起学者的重视 之后 国内外学者主要从区域产业结构 金融结构
［8 － 9］
，
和经济发展水平 等宏观层面来分析货币政策区域效应形成的主要原因 分析认为区域产业结构等
， ，
宏观因素的差异 导致货币政策对实体经济产生不同的影响从而形成货币政策区域效应 其实质是宏
。 ， ，
观到宏观的分析方法 然而 现实经济系统和经济活动非常复杂 货币政策传导往往不像宏观到宏观
，
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