股权分置改革与股票市场系统性风险.pdf

B系数的变化分别进行研究，考察的更加全面；②本文的研究结合了股权分置改 革这一特殊背景下的股票市场表现，试图以研究的结论来解释市场的表现和政策 对市场的影响，使之更具现实意义。 总的来说，本文对股权分置改革中系统性风险的变化研究仅仅是初步的。研 究中接触到的很多问题都值得我们深入探讨，例如股改过程中哪些因素促成了系 统性风险的变化，这一问题的研究对今后的改革具有指导性意义，但由于时间和 水平有限，本文并没有探讨。以后若条件成熟，本人将在此领域进行进一步的学 习和研究。 由于本人知识有限，虽然经过认真修正，文中错误与遗漏之处在所难免。真 诚欢迎您提出宝贵意见! 第二章系统性风险的定义与衡量 投资理论中的风险是指投资收益的不确定性。马科维茨(1952)的资产组合 理论和夏普(1964)的资本资产定价模型对证券市场风险进行了科学的定义和度 量，并开创性地把风险分解为系统性风险和非系统性风险。 第一节系统性风险的定义及特征 在现实生活中，所有企业都受一些全局性因素的影响，这些因素包括社会、 政治、经济等各个方面。系统性风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资 收益的不确定性，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响1。由于这些 共同的因素会对所有企