行业竞争对我国上市公司资本结构影响的实证分析.pdfVIP

结构的重要因素。上市公司资本结构存在行业差异，其差异由多种原因引起，其中行业竞 争程度是一个重要的原因。 2008年，张涛、王丽萍以山东省大型国有企业为研究对象，按行业对资本结构因素进 行描述性统计分析，分析结果显示不同行业的企业资本结构存在显著差异。进一步采用方 差分析等多种统计分析方法对资本结构影响因素进行了研究，其结果表明，无论是长期负 债比率、短期负债比率还是资产负债率，都存在显著行业差异。不同的是对于长期负债比 率来说，这种差异在5％水平下显著；而资产负债率和流动负债比率的行业间差异在1％水 平下显著，说明各行业间流动负债比率的差异比长期负债比率的差异更显著。 (2)行业竞争对资本结构影响不显著 2000年，洪锡熙、沈艺峰研究发现行业因素并不显著影响公司的资本结构。 2001年，晏艳阳研究发现公司的资本结构与其所处行业因素无显著关系。 2003年，李义超通过实证分析发现，国内的企业资本结构不存在显著的行业差异，企 业资本结构的行业差异集中地表现在权益融资，并不体现在负债融资上，这与上市公司资 本结构不存在显著差异的结论相吻合。 2008年，邓小龙认为我国企业的资本结构虽然也存在着行业的差别，但是企业的资金 来源历来只有由国家投入或从银行取得，因此，行业因素对我国企业的资本结构并无明显 影响