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第 24卷第 5期 系 统 工 程 学 报 Vol. 24 No. 5
2009年 10月 JOURNAL OF SYSTEM S EN GIN EER IN G O ct. 2009
do i: 10. 3969 / j. issn. 1000 - 5781. 2009. 05. 007
动态投资组合保险模型优化研究①
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姚 远 , 史本山 , 李 新
( 1. 河南大学管理科学与工程研究所 , 河南 开封 475004;
2. 西南交通大学经济管理学院 , 四川 成都 6 1003 1)
( )
摘要 : 基于 M erton 197 1 的最优消费和投资组合策略模型 ,利用无风险资产 、风险资产复制卖权的方法 ,建立
连续时间条件下的动态投资组合保险模型. 在连续时间条件下 ,把投资者的个人跨期动态投资组合保险决策
问题转换为一个静态的效用最大化问题 ,解出组合保险者最优财富水平对应的最优策略 , 比较其与 M erton 的
最优投资消费模型投资策略的异同 ,结果显示参与保险的投资者最优策略与其所拥有的财富无关 ,与市场风
险相关 ,即市场风险越高 ,对投资组合保险的需求越大.
关键词 : 投资组合保险 ; 最优化 ; 动态复制 ; 投资策略
中图分类号 : F832. 5 文献标识码 : A 文章编号 : 1000 - 5781 (2009) 05 - 0553 - 08
Study on optim iza tion of dynam ic portfolio in surance m odel
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Y AO Y uan , SH I Ben shan , L I X in
( 1. In stitute for Managem ent Science and Engineering, Henan University, Kaifeng 475004, China;
2. School of Econom ics and Management, Southwest J iaotong University, Chengdu 610031, China)
A b stract: Th is p ap er e stab lishe s a dynam ic portfo lio in su rance model under the condition of con tin
uou s tim e ba sed on M erton ’s op tim al inve stm en tcon sump tion model, wh ich com b ined the m ethod of
rep licating dynam ic syn thetic pu t op tion u sing riskfree and risk a ssets. A nd it tran sferre s
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