第9章-金融资产定价.ppt

金 融 学;;;;第一节 金融资产定价概述;一、金融资产定价的含义 金融资产定价是计算一项金融资产内在价值（也称基本价值）的过程。 金融资产的内在价值：指信息充分的投资者在自由竞争的市场上购买该资产必须支付的价格。 ;金融资产定价是金融学的基础分析之一 ;二、金融资产定价的基本问题 跨期： 金融资产的买卖可以看做是投资者在不同时间点上配置自己的资金。 不确定性： 一个事件未来可能演进的结果和每种结果发生的概率已知，但事先不能断定哪种结果会发生。 比如明天某股票的价格 ;三、金融资产定价的基本工具 解决跨期问题的工具是资金的时间价值理论 解决不确定性问题的工具是均值—方差理论 ;三、金融资产定价的基本工具 资金的时间价值理论：（详见“利率”章） 金融资产不同时间点产生的收益可以被“折合”到同一时点比较大小，使得金融资产的收益有了“跨期可比性” 。 用于计算某项金融资产所使用的“贴现率”的大小，与投资的期限长短和资金的安全性有关。;三、金融资产定价的基本工具 均值－方差原则： 收益相同，追求风险最小化 风险相同，追求收益最大化 此处的风险，即不确定性的数学表述 均值-方差原则建立了一个有良好代数性质的分析框架，使得金融资产的收益有了“安全可比性”。