宏观审慎政策及其实践简介byPaulMizenMargaritaRubio.PDF

University of Nottingham Ningbo China Centre for Research on Globalisation and Economic Policy 宁波诺丁汉大学全球化与经济政策中国研究中心 GEP-CHINA DISCUSSION PAPER SERIES GEP 中国工作论文系列 Macroprudential Policy and Practice: Introduction 宏观审慎政策及其实践:简介 Paul Mizen, Margarita Rubio and Philip Turner DISCUSSION PAPER 2018/01 工作论文 2018/01 MACROPRUDENTIAL POLICY AND PRACTICE1 Paul Mizen, Margarita Rubio and Philip Turner Abstract This introduction briefly reviews the literature on macroprudential policy and the links with monetary policy. It covers the latest theory, recent empirical research and policy analysis. Each of the twelve chapters in the Cambridge University Press book is summarised. JEL classifications: E43, E58, E59, F41 and G28 Keywords: Macroprudential policy, monetary policy, central banks, financial regulation. 宏观审慎政策及其实践 摘要 本文简要回顾了宏观审慎政策的相关文献及其与货币政策的联系，其内容 涵盖了新近的理论模型、实证研究和政策分析。此文对剑桥大学出版社出 版的同名专著中的各章 （共计十二章）内容均进行了摘要。 JEL 分类：E43 ，E58 ，E59 ，F41 和G28 关键词：宏观审慎政策；货币政策；中央银行；金融监管 1 This discussion paper is a translation of the Editors’ introduction to Macroprudential policy and practice. Cambridge University Press. 2018. 本文是剑桥大学出版社出版的专著《宏 观审慎政策及其实践》编者导言的中文翻译版，参见 https://www.amazon.co.uk/Macroprudential-Policy-Practice-Macroeconomic- Making/dp/ 1108419909/ref=sr_1_1?ie=UTF8qid=1534324409sr=8- 1keywords=turner+mizen+rubio。 宏观审慎政策及其实践 自全球金融危机（GFC）以来，宏观审慎政策或许是中央银行政策制定上最重要的创新。 这场危机，暴露了传统货币政策在保障金融稳定方面的局限性，迫使人们对经济政策本身及其 相互作用和影响进行广泛的反思。因此，新形式的政策干预、监管和监督方式应运而生。次贷 危机期间，时任英格兰银行副行长保罗·塔克（Paul Tucker ，2014 ）指出，央行——鉴于其在 经济体信贷体系中的关键角色—— 需要的“不仅仅是一部单纯的货币宪法，而是一部货币-信贷 宪法宏观审慎政策则是其中维持金融系统性稳定的首选政策工具。”他同时认为，随着对风 险和流动性新规的认识不断加强，市场对基础货币的需求仍将处于历史高位，这意味着央行资 产负债表将大幅扩张。这一观点也得到了 Friedman （201