生物制品智飞生物300122首次.PDFVIP

证券研究报告：公司研究/深度报告 生物制品 智飞生物 （300122 ） 首次 全方位发展的民营疫苗企业，综合实力雄厚 增持 2017 年6 月29 日 公司研究/深度研究 公司一年市场表现 投资要点：  公司是一家生产经营良好的民营疫苗企业。公司是第一家在创业板 上市的民营疫苗企业，主营业务为疫苗、生物制品的研发、生产、 销售和配送，生产经营状况良好。  行业市场成长空间巨大，二类疫苗是主要驱动力。二胎与健康中国 双轮驱动下，预计 2020 年我国疫苗市场规模将突破 500 亿元，5 资料来源：wind，山西证券研究所 年复合增长率约15%。二类疫苗是整个疫苗市场增长主要驱动力， 到2020 年，我国二类疫苗市场规模最大将达到455 亿元左右，其中 市场数据：2017 年6 月28 日 民营企业占据其主要市场。 收盘价(元) ： 18.53 近六月最高/最低： 22.87/13.72  全面发力，争做行业领先： 流通A 股/总股本(亿）： 8.62/16.00 流通A 股市值（亿元）： 159.64  独家产品+独家代理，“双独”产品引领市场。独家产品AC-Hib 总市值（亿元）： 296.48 三联疫苗与独家代理产品默沙东四价HPV 疫苗，市场需求高， 基础数据：2017 年3 月31 日 是公司重要的利润增长点，有助于提高公司市场行业地位； 每股净资产（元） 1.61 每股资本公积 （元） 0.13  研发、产业、市场全面发展，公司综合实力强。坚持研发高投 每股未分配利润 （元） 0.43 入，公司自主研发项目共计21 项，其中14 项进入注册程序， 资料来源：wind，山西证券研究所 成果显著；持续产业化项目建设，保障市场需求；公司拥有自 己的全流程销售体系，及时应变市场要求，并积极深入国际化 分析师 业务。 张旭 执业证书编号： S0760511010001  “试水”精准医疗，抢占百亿市场。公司旗下智睿投资与国际 Email ：zhangxu@ 先进精准医学生物治疗团队联合投资2.8 亿元设立重庆精准生 物技术有限公司，开始进军精准医疗行业，抢占百亿市场。 研究助理  投资建议： 公司是一家拥有独家优势产品，业务链全面，综合实 刘建宏 力强大的民营疫苗企业，市场潜力亟待爆发。基于公司独家产品的 Tel: 0351-8686794 放量，疫苗行业的恢复与市场增长情况，我们预计公司2017-2019 Email: liujianhong@ 年的EPS 分别为0.29 元、0.42 元和0.57 元，以6 月28 日收盘价 计算，对应的PE 分别为63.1 倍、43.