第五章节_债券价格波动性的衡量资料.pptVIP

第三节 利率敏感性的测量 修正久期 修正久期越大，利率变动时价格波动就越大，从而利率风险也就越大。 久期在资产管理中的作用： 久期是资产组合的有效平均到期时间。 久期是资产组合规避利率风险的一种工具。 久期是资产组合利率敏感性的一种测度。 第三节 利率敏感性的测量 久期在资产管理中的作用： 久期是资产组合的有效平均到期时间。 久期是资产组合规避利率风险的一种工具。 久期是资产组合利率敏感性的一种测度。 第三节 利率敏感性的测量 二、价格波动与久期的关系 久期与利率敏感性 例6 如例1中的息票债券A，面值为100元，票面利率为8%的三年期债券，半年付息一次，下一次付息在半年后，到期收益率为10%。另有一种面值为100元，距到期日还有2.7176年的零息债券B。考察两债券的久期，并比较它们价格的利率敏感性。 结论：债券A、B的久期相等，价格的敏感性也相同 二、价格波动与久期的关系 例7 例3-1中债券的资料如下表，半年付息一次，下一次付息在半年后。利用久期与价格波动的关系，计算收益率变动1个、100个基点时，该债券的价格波动。 票面利率 面值（元） 信用评级 到期时间 收益率 价格（元） 8% 100 Aa 5年 8% 100 二、价格波动与久期的关系 与例3-1中计算价格的价格波动率的结果一并列表如下： 基点价格值计算 久期计算 上升1个基点 -0.04