互联网金融发展与货币政策的银行信贷渠道传导-SCI论文.PDF

2018 4 年第 期 互联网金融发展与货币政策的 银行信贷渠道传导* 战明华 张成瑞 沈 娟 : 内容提要 本文聚焦了互联网金融发展如何影响货币政策银行信贷渠道的传导机理 。 、 ， 与传导效果问题 论文利用一个包括企业 家庭和银行的最优决策一般均衡模型 分析了 。 : 互联网金融影响货币政策银行信贷渠道的微观机理 研究主要得到如下结论 一是总体 上互联网金融主要是通过降低金融市场的摩擦来弱化货币政策银行信贷渠道。二是微观 ， 、 机理上互联网金融对货币政策银行信贷渠道的影响 是通过影响银行负债结构 证券市场 。 流动性和企业融资结构实现的 三是实证结果主要支持银行负债结构效应对货币政策银 。 行信贷渠道产生了显著影响 因参与证券市场规模不大以及金融资源错配与融资结构优 ， 。 ， 化效应的彼此抵消 其他效应的影响不大 研究的政策含义是 货币政策的调整应当具有 ， ， 对金融市场结构的敏感性 而在考虑互联网金融的影响方面 应着重关注互联网金融带来 的“ ”， 。 鲶鱼效应 而非互联网金融本身的直接影响 : 关键词 互联网金融 货币政策 银行信贷渠道 鲶鱼效应 ， ， 众多的研究表明 由于金融市场的不完善以及不同期限结构利率间传导渠道的不畅通 信贷这 ， 一数量式的传导渠道而非利率这种价格式的传导渠道 在中国的货币政策传导中长期居于主导地 位( ，2008 ; ，20 13)。 盛松成和吴培新 姚余栋和李宏瑾 虽然近年来各种新兴金融机构和新的融资形 ， Wind ，20 16 69. 86% 。 式发展迅速 但 统计数据显示 年新增银行贷款占社会融资总额的比重仍达 ， ， 可见 分析新时期货币政策银行信贷渠道的变迁 对于更深刻理解货币政策的传导规律和健全货币 ， 。 ， “ 政策传导机制 具有重要现实意义 理论上 货币政策银行信贷渠道的传导取决于 货币政策冲 — — ” 击 银行信贷供给行为决策变化 企业投资或家庭消费决策行为变化 这一逻辑链条是否能够有 效发挥作用。 ， 显然 金融市场与实体经济外部融资环境的变化以及银行对货币政策冲击反应方式