资产价格波动货币政策反应跟实体经济牵扯资料.docVIP

资产价格波动货币政策反应与实体经济牵扯 李浩，王璞　　2010-10-20 摘　要： 资产价格的大幅波动会带来宏观经济、金融的不稳定。次贷危机的发生，更是让入认为货币政策应该对资产价格的波动作出反应。货币政策要针对资产价格作出反应面临的种种困境：资产价格膨胀往往与通货膨胀的目标不相容；货币政策作为一种很“钝”的工具，在平抑资产价格膨胀上不一定能取得好的效果，反而会对实体经济造成更大的负面冲击；金融创新和开放经济条件下资本自由流动更是削弱了货币政策应对资产价格的效力。从中国货币政策的操作实践来看，中国应对资产价格膨胀已是当务之急。 关键词： 资产价格，货币政策，实体经济，政策困境 　　过去的20多年，许多国家的中央银行在控制本国通货膨胀方面都做得相当成功，形成了一系列成熟的应对通货膨胀的政策理论。随着金融市场和房地产市场等资产市场的发展，居民、企业、政府手中的货币资源分配到这些资产上的比重也越来越高。而相比商品物价指数，资产价格波动的原因更加复杂多变，波动幅度更大、程度更加剧烈，从而给整个宏观经济、金融体系的稳定带来了极大的冲击。20世纪80年代日本股票市场和房地产市场泡沫的破灭导致日本经济陷入了长期的衰退；还有同时期北欧国家房地产价格暴跌带来的银行危机：以及距今不久缘起于美国的金融危机，给全球带来了百年一遇的金融危机和经济紧缩。这一切引发了学术界对传统货币政策理论的思考，学者们就货