人民币汇率波动对异质性企业出口影响分析-首都经济贸易大学学报.PDF

学报 ２０１４年第１期　 人民币汇率波动对异质性企业出口影响分析 １，２ １ 韩大平 ，吴　洪 （１北京邮电大学　经济管理学院，北京　１００８７６；２德州学院　经济管理系，山东　德州　２５３０２３） 摘　要：本文基于不同性质企业的数据，运用ＡＲＣＨ检验、协整检验与误差修正模型分析和验证了 人民币汇率波动对异质性企业出口影响程度。结果表明，人民币汇率的高低在决定出口绩效方面具有非 常重要的影响，人民币汇率变化对出口额的影响无论长期还是短期都是显著的。 关键词：汇率波动；出口贸易结构；异质性 中图分类号：Ｆ７５２６２　　文献标识码：Ａ　　文章编号：１００８－２７００（２０１４）０１－００５８－０６ 一、引言 短期汇率的波动可以通过增加远期汇率的风险溢价对国际贸易产生影响。中国加入世贸组织以来，美国 在人民币汇率方面对中国的攻击一直就存在，而且甚嚣尘上，攻击的内容一直围绕人民币受到人为操作、汇 率偏低。２０１３年５月中国出口同比增长近５０％，成果令人瞩目。这也引来了美国政府对人民币汇率政策的强 烈指责。美国和ＩＭＦ对人民币升值一直施压，其他贸易伙伴国也开始对中国有不满情绪，因此，汇率升值预 期近期不会消失。中国和美国之间贸易的美元结算方式和贸易失衡导致中国要承受汇率波动的风险。２００７年 的美国次贷危机对世界主要经济体外需都产生了影响，并引发了全球金融危机，中国政府也在汇率和外贸政 策方面做了相应的调整来迎接这些挑战。２０１０年６月１９日，中国人民银行二次汇改开始启动，人民币汇率 弹性也随之增加，学术界和外汇市场参与者再次聚焦汇率波动带来的贸易效应。 二、国内外研究进展 有关汇率变动与进出口贸易关系的研究一直是国际金融理论界研究的焦点问题。目前的焦点是汇率 ［１－２］ 波动率是否对进出口贸易有影响、影响程度如何以及是正向影响还是负向影响 。对此问题的研究代表 性的成果有霍珀等 （ＨｏｏｐｅｒａｎｄＫｏｌｈｈａｇｅｎ，１９７８）通过研究得出汇率波动与出口贸易之间为负向相关关 ［３］ ［４］ 系的结论。 而弗兰克 （Ｆｒａｎｋｅ，１９９１）在论文中得出了相反的观点，认为其影响作用是正向的。 麦肯 齐 （ＭｃＫｅｎｚｉｅ，１９９９）通过经验研究发现，汇率波动对出口贸易影响是替代效应和收入效应两种效应综 ［５］ 合的结果，有时是正向影响，有时为负向影响。 科特 （Ｃｏｔｅ，１９９４）与麦肯齐得出的研究结果基本一致， 收稿日期：２０１３－１０－１４ 基金项目：教育部哲学社会科学后期资助项目 《网络虚拟货币的研究》 （０９ＪＨＱ０１８）；北京市哲学社会科学规划项目 《虚拟世界对北 京经济与社会的影响及政府监管对策》（１１ＪＧＢ０６４） 作者简介：韩大平 （１９７９－　），女，北京邮电大学经济管理学院博士研究生，德州学院经济管理系讲师；吴洪 （１９５６－　），女，北 京邮电大学经济管理学院教授，经济学博士，博士生导师，研究方向为通信经济学、政府管制、金融管理。 ５８ ［６］ 汇率波动与出口贸易之间的关系受各国经济发展水平的影响。 中国学者潘红宇 （２００７）对麦肯齐的观点 进行了进一步的研究得出，发达国家汇率波动对出口贸易影响是正向的，发展中国家汇率波动对出口贸 易影响是负向的，原因是发达国家比发展中国家的金融市场发达，对汇率急升急降的风险的缓冲能力比 ［７］ 发展中国家强。 李广众 （２００４）对中国出口商品建立方程进行估计，得出商品不同，汇率风险对出口的 ［８］ 影响程度就不同，并且和商品进口国也有关系的结