云南白药投资价值分析.pptVIP

下载本文档

22
0
约1.08万字
约 35页
2019-03-04 发布于浙江
举报
版权申诉

云南白药投资价值分析.ppt

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

四、企业估值评估公司自由现金流（FCFF）=息税前利润(EBIT)*（1-所得税税率）+折旧和摊销-营运资本增加额-资本性支出 EBIT=营业收入-营业成本-管理和销售费用-折旧和摊销营运资本=流动资产-流动负债资本性支出=购置长期资产支出-处置长期资产收入无风险利率设为3%，市场风险溢价为8%，白药β为0.9 ke=3%+0.9*8%=10.2% 由于云南白药公司的带息债务很少，其2010年的短期借款为1,000万，长期借款为668万，可以假设不考虑债务成本 WACC近似取10% 预测假设　 2011（E) 2012(E) 2013（E) 2014(E) 2015（E) 2016（E) 2017(E) 2018（E) 2019(E) 2020（E) 收入增长率% 30 30 30 20 20 20 10 10 10 5 营业成本/收入% 70 70 70 70 70 70 70 70 70 70 销售费用/收入% 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 管理费用/收入% 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 折旧摊销/收入% 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 营运资本/收入% 27 27 27 27 27 27 27 27 27 27 资本性支出/收入% 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 所得税% 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 会计年度 2010（A） 2011（E) 2012(E) 2013（E) 2014(E) 2015（E) 2016（E) 2017(E) 2018（E) 2019(E) 2020（E) 一、营业收入 10,075 13,098 17,027 22,136 26,563 31,875 38,251 42,076 46,283 50,911 53,457 减：营业成本 7,083 9,169 11,919 15,495 18,594 22,313 26,775 29,453 32,398 35,638 37,420 销售费用 1,703 2,096 2,724 3,542 4,250 5,100 6,120 6,732 7,405 8,146 8,553 管理费用 253 472 613 797 956 1,148 1,377 1,515 1,666 1,833 1,924 财务费用 -15 -15 -15 -15 -15 -15 -15 -15 -15 -15 -15 资产减值损失 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 17 投资收益 8 8 8