美国政债券偿债机制.docVIP

美国市政债偿债机制探讨 ■ 安国俊 林苏阳 本文部分发表于《中国金融》2012年9月第17期 20世纪90年代中期以来，全球市场出现了以金融市场的加速发展来补充银行主导性金融系统的明显趋势，地方或市政债券市场在全球市场比例总体呈现迅速发展势头。在发展中国家，城市化、中央政府和地方政府分权以及减少财政赤字是影响其经济发展的三个重要组成部分，地方政府投融资与信用体系则与上述基本趋势密切相关，因此也成为发展战略中最基本的因素。如何借鉴国际经验，逐步推进市政债券的发行，建立市政债券的偿债机制，降低财政风险和金融风险，值得我们深入探讨。 美国是市政债券最早发展规模最大的国家，其市场化发展模式和监管体制已比较完善，美国市政债券通过合理的偿债来源与债券工具的组合，并结合政府自身的制度保障，形成了一套较为完善的偿债机制，奠定了市政债券仅次于国债的信用基础。 一、美国地方政府性债务结构：主体是市政债券 根据美商务部普查局对政府债务的统计分类口径，美国地方政府性债务按照期限分为短期债务（1年以下）和长期债务（1年以上），银行贷款债务并未单独列示，而是合并入短期债务。根据2011年10月31日美商务部普查局公布的2009年度“政府体系普查报告”（census of governments），美国州及州以下地方政府短期债务余额为350亿美元，长期债务余额为26486亿美元，州及州以下地方政府性债务余额为