第八章金融衍生品市场.pptVIP

六、金融期货市场的主要交易品种 　金融期货可以分为股票类、利率类、外汇类三大类产品。　 3、股指期货：指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易，它不涉及股票本身的交割，只有合约买卖，采用支付保证金方式操作，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。 股指期货利用股指的变动来代表股指期货合约价格的涨跌，它反映了几十种甚至成百上千种股价变化的程序。同普通的商品期货相比，它也具有预防未来不可知风险的保值功能，但最大区别是：商品期货合约到期必须交割规定的有形实物商品，而股指期货是非实物性的无形商品，合约到期也无法提取指数回家，交易双方只能依据到期日或对冲时的股指与合约成交时的股指之差额折算成金额以了结各自的权利和义务。 六、金融期货市场的主要交易品种 　金融期货可以分为股票类、利率类、外汇类三大类产品。　 3、股指期货? 如：股指期货合约的保证金为30%，每点价值500美元。若在150点买入一手股指期货合约，则合约价值为75000美元。 ???　?保证金为75000美元乘以30%，等于22500美元，这笔保证金是客户作为持仓担保的履约保证金，必须缴存。 ???? 若第二天期指升至155点，则客户的履约保证金为23250美元，同时获利5点，价值2500美元。 ????　盈亏当日结清，这2500美元在当日结算后就划至客户的资金帐户中，这就是每日无负债结算制度。 ???? 同样的，如果有亏损，也必须当天结清。 七、股指期货作用及对股价短期影响 1、作用：（1）股指期货具有套期保值和价格发现的功能，是投资者规避系统性风险、合理调整投资组合的重要工具。股指在宏观上还具有降低金融风险、吸收社会游资、提高本国金融地位等作用，成为各国政府大力扶持的金融衍生品种。 （2）股指期货是发展中国家向金融期货领域探索的首选品种。许多发展中国家的金融市场尚未放开，推出利率期货和汇率期货比较困难，股票市场的市场化程度相对较高，具备推出股指期货的基础性条件。 （3）投资者的期现套利、远程交易等成为可能。现代高科技领域的飞速发展，尤其是远程通讯技术和卫星传送系统的应用，为股指期货市场的发展打下了坚实的技术基础。 （4）国际市场的大环境也为股指期货的发展提供了前所未有的机遇。市场国际化程度加剧，金融创新此起彼伏，衍生工具层出不穷，股市风险变幻莫测，这些都为股指期货的蓬勃兴起缔造了良好的发展空间。 七、股指期货作用及对股价短期影响 2、对股价短期影响： （1）资金排挤效应 股指期货上市初期可能会对现货市场产生资金排挤效应，尤其是重视指数的投机者。但就长期而言，二者也存在着某种程度的互补作用。由于股价指数期货提供了避险途径，投资者在市场风险较能掌控的情况下，投资股市的意愿也会增加。 （2）国内股票现货市场会出现大幅价格波动 我国股票市场是个新兴市场，市场效率不及发达国家市场，价格波动非常频繁且幅度偏大，以现货市场价格为基础的股指期货可能会助涨助跌作用，再反过来影响现货市场。 由于股指期货实行现金交割，且最终结算价格以股票指数的现货价格为基础，除了股指期货的“到期日效应”会加剧现货市场价格波动外，利用现货、期货市场的联动效应也可在现货市场获取操纵利润的同时人为操纵股指期货的结算价格，如拉抬或打压股票指数，来增加现货市场的价格波动。 目前我国投资者理性投资意识不强，短线投机之风仍盛行，这种市场投资理念有可能惯性地带到股指期货市场，使股指期货价格剧烈波动，在反过来影响现货市场价格。 八、金融期权的起源 　　　18世纪，英国南海公司的股票股价飞涨，股票期权市场也有了发展。南海气泡破灭后，牛顿与南海股票.doc股票期权曾一度因被视为投机、腐败、欺诈的象征而被禁止交易长达 100多年。早期的期权合约于18世纪90年代引入美国，当时美国纽约证券交易所刚刚成立。19世纪后期，被喻为现代期权交易之父的拉舍尔·赛奇在柜台交易市场组织了一个买权和卖权的交易系统，并引入了买权、卖权平价概念。然而，由于场外交易市场上期权合约的非标准化、无法转让、采用实物交割方式以及无担保，使得这一市场的发展非常缓慢。 　　　1973年4月26日，芝加哥期权交易所成立，开始了买权交易，标志着期权合约标准化、期权交易规范化。70年代中期，美洲交易所 、费城股票交易所和太平洋股票交易所等相继引入期权交易，使期权获得了空前的发展。1977年，卖权交易开始了。与此同时，芝加哥期权交易所开始了非股票期权交易的探索。  第八章 金融衍生品市场 本章要求掌握内容 金融衍生品的含义与特征 金融衍生品产生的原因 金融衍生品市场的功能 金融远期市场 金融互换市场 金融期货市场 金融期权市场 一、金融衍生品含义与特征 1