第十五、十六章宏观经济政策MacroeconomicPolicy.pptVIP

第三节 凯恩斯主义的货币政策一、银行制度与货币供给 商业银行与中央银行 商业银行[Commercial Bank] ——金融企业，直接对厂商和居民办理存放款业务。 中央银行[Central Bank] ——“发行的银行” 、 “银行的银行” 、 “国家的银行” ，不直接对厂商和居民办理存放款业务。 法定准备金[Legal Reserve] ——中央银行以法律形式规定商业银行在所吸收的存款中保持一定的比例作为准备金。这一比例就是法定准备率。 商业银行的活期存款[Demand Deposit]又称支票货币[Checkbook Money]或存款货币[Deposit Money] ，存款货币的增加也就是货币供给量的增加。 商业银行创造存款货币的机制 假定法定准备率为20%。 A银行吸收存款100万元[原始存款]； A银行将80万元贷给客户甲； B银行取得客户甲的存款80万元； B银行将64万元贷给客户乙； C银行取得客户乙的存款64万元； C银行将51.2万元贷给客户丙； …… 100万元+80万元+64万元+51.2万元+……=500万元 举例说明商业银行如何创造存款货币： 存款总额[D] = 原始存款[R] 法定准备率[r] =原始存款+派生存款 (0r1) 货币乘数 货币乘数[Money Multiplier] ——原始存款扩张的倍数。 = 存款总额[D]原始存款[R] = 1 1 法定准备率[rd] 或= 1 1 法定准备率[rd] +超额准备率[re] +提现率[rc] 货币乘数的作用也是双向的。 基础货币或高能货币 关于债券价格与市场利息率的因果关系 债券价格与市场利息率具有反方向变动关系，这是没有争议的， 问题是：谁为因？谁为果？ 二、货币政策的工具及其运行机制 货币政策的工具 ①公开市场业务[Open Market Operation] ——中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以控制货币供给量。 ②再贴现政策[Rediscount Policy] ——中央银行通过调整对商业银行的再贴现率[Rediscount Rate]或贴现条件以控制商业银行的贷款。 ③准备率政策[Reserve Ratio Policy] ——中央银行通过调整商业银行的法定准备率以控制商业银行的贷款。 货币政策的机制 货币政策[Monetary Policy] ——中央银行通过调整货币供给量以影响利息率，进而影响总需求。 假设前提——人们的财富只有货币和债券这两种存在形式。 凯恩斯主义货币政策的运行机制 货币供给量增 加 债券价格上 升 利息率下 降 投资增加消费增加 货币供给量减 少 债券价格下 降 利息率上 升 投资减少消费减少 货币政策的运用 “逆经济风向行事”的原则： 总需求不足→经济萧条→失 业 扩张性 货币政策 公开市场上买进有价证券 降低再贴现率 降低法定准备率 增加 总需求 总需求过度→经济繁荣→通货膨胀 紧缩性 货币政策 公开市场上卖出有价证券 提高再贴现率 提高法定准备率 减少 总需求 三、货币政策的效果分析 货币政策的效果取决于两个因素： 一是投资对利率变化的反应的敏感程度 。 二是货币需求对利率的反应的敏感程度,或利率对货币供给反应的敏感程度。 所以，货币政策效果的大小也与IS曲线和LM曲线的斜率相关。 0 Y r r1 E1 Y1 IS E2 Y2 r2 LM1 货币政策的效果（1） [教材P520图15-6] LM2 0 Y r r1 Y1 Y2 r2 货币政策的效果（2） [教材P520图15-6] E1 IS E2 LM1 LM2 IS曲线的斜率越小，即投资对利率的反应越敏感，货币政策的效果就越大。 0 Y r IS r1 E1 Y1 E2 Y2 r2 LM1 货币政策的效果（3） [教材P520图15-7] LM2 0 Y r 货币政策的效果（4） [教材P520图15-7] IS r1 E1 Y1 E2 Y2 r2 LM1 LM2 LM曲线的斜率越大，货币需求对利率的反应越不敏感,即利率对货币供给的反应越敏感，货币政策的效果就越大。 投资对利率的反应越敏感（ IS曲线的斜率越小）， 财政政策的效果就越小， 货币政策的效果却越大。 ？ 货币需求对利率的反应越敏感（LM曲线的斜率越小）， 财政政策的效果就越大， 货币政策的效果却越小。 ？ IS-