理财规划基本概念私校退抚储金管理会.ppt

私校自主三種投資組合 　 保守型投資組合 穩健型投資組合 積極型投資組合 債券及現金比重 81% 51% 31% 股票比重 19% 49% 69% * 投資組合風險及績效評估 什麼是投資風險 投資報酬無法確定得知 投資風險是獲利不如預期的可能性 獲利差異愈大風險愈高 風險就投資的觀點來講，可視為投資損失或發生不利情形的可能性 標準差 Risk（標準差）：代表基金持有期間變異程度，亦為報酬率的波動性 公式：Risk = 標準差越大，獲利不如預期的可能性越大，有可能高於預期，也有可能低於預期 標準差越大，發生投資時點不對而造成重大虧損的可能性越高 總風險 = 系統風險 + 非系統風險，其中系統風險以β來衡量 標準差20%與標準差10%，哪一種比較容易大賺大賠？ 標準差 標準差 報酬率(%) 機率(%) 10 -10 20 0 30 68% 95% 99% 若某檔基金平均報酬率為10%，標準差為10%，則報酬率大於零的機率是多少？ 假設報酬率呈常態分配 各種資產風險與報酬關係 報酬率(%) 機率(%) 7 10 2 獲取額外報酬率總需要承擔額外風險！ 股票型基金 債券型基金 存款 風險小結 絕大部分人可能都認為報酬比風險重要，但有風險才有報酬。 每個人面對下跌時的壓力承受度皆不同，沒有絕對適合每個人的基金，即使這檔基金報酬率為全市場第一名。 因此，對風險的掌握更顯重要！ (三)承擔如此風險所得到的相對報酬 指標(一) 資訊比率（Information Ratio）： 每承擔一單位主動風險，可得到的主動報酬 衡量調整風險後的基金長期績效，主要用來評估基金相較於同類型基金(或是標竿指數)的表現及其穩定性 資訊比率愈高，代表優於同類型基金(或是標竿指數)的程度愈高。 主動報酬：與同類基金(標竿指數)報酬率的差距平均 主動風險：差距平均的標準差 IR=主動報酬/主動風險 指標（二） Sortino： 每承擔一單位下方風險，可得到的風險溢酬 UP ratio： 每承擔一單位下方風險，可得到的上方報酬 私校投資組合現況及策略介紹 * 一、目前私校自選提供三種投資選擇 開放民營商品上架基金 優點： 架構簡單，勞工容易選擇 有三種同類型基金，可造成市場競爭，並可分散風險 教職員勞工可以做資產配置 提供專人/專業的服務協助勞工作資產配置 自主計畫篩選流程圖 * 二、投資商品與商品提供者之篩選核? 准與程序為何？ 篩選商品之一般性原則： 必須設計一個多角化的投資組合，可以分散投資風險。 對投資標的設立限制 操作之基金經理人須有定期檢視投資計劃之內控機制，檢閱項目包括： 投資選擇：投資型態或投資組合是否符合一致性？ 投資績效：在預期報酬率以及風險的程度是否符合原先之預期，是否能夠達到退休金計劃期望達到之目標？ 投資策略：是否提供高品質的投資策略。例如：清楚的投資策略、遵守紀律的買賣決策、系統性的投資組合及適當的風險控制。 升息預期/希臘協商，全球股債波動升高 2015… 圖片來源：英國金融時報(Financial Times)、經濟學人期刊(Economist)、時代雜誌(Time)、Google。 中國飛龍在天 印度改革 希臘債務協商 債市波動 美國升息v.s經濟 ?議題 展望 Interest rate 利率 美國：今年內升息機率高，漸進式升息 歐日：延續QE政策，留意通膨變化 新興國家多數持平，部分有寬鬆空間(中/印度) Growth 景氣 全球景氣溫和復甦 美國：Q2起改善，強勢美元及能源業影響消退 歐洲/日本—持續改善 新興市場分歧、中國成長動能回穩 Reform 改革 中國 亞洲/印度 歐洲(結構性改革)、美國(跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議TPP) 變數: 美國升息、全球公債殖利率急速反彈、中國改革、希臘、油價、疑歐勢力(西班牙/葡萄牙選舉)、美元走勢牽動國際資金移動、俄烏/ISIS等地緣政治風險 Q3關鍵議題: 升息vs.景氣 市場議題 ? 聯準會利率動向: 今年開始升息機率高 觀察指標： 美國經濟若如預期持續改善，今年某個時點開始升息是恰當的，但後續升息將是漸進且審慎的 聯準會主席 葉倫(Yellen) 聯準會副主席 Fischer 使用”起飛(Liftoff)”形容升息是錯的，”爬行(Crawling)”更為貼切 ? ? 人口結構變化影響利率 美國升息速度放緩 投資趨勢及因應策略 風險性資產短線波動 無礙長多 美國引領，景氣延續復甦 升息前後，波動難免 景氣+利率走升環境，股優於債 美元較歐元、日圓強勢，新興市場貨幣分歧 震盪提供股市買點，定期定額 因應升息，汰弱留強 升息環境，增持美國型基金+歐美亞股票型基金 穩健保守側重高收益債+全球酬複合債 短天期債+高殖利率策略