大股东行为影响公司价值的理论模型解释_秦志华.pdfVIP

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2019-03-06 发布于湖北
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大股东行为影响公司价值的理论模型解释_秦志华.pdf

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24 4 ISSN 1672－0334 Vol． 24 No． 4 22－31 第卷第期管理科学 2011 8 Journal of Management Science August ，2011 年月  大股东行为影响公司价值的理论模型解释 1 2 ，秦志华徐斌 1 ， 100872 中国人民大学商学院北京 2 ， 430072 武汉大学经济与管理学院武汉 : ，摘要通过考虑第一大股东监管行为选择和股权制衡对第一大股东行为所施加的约束 La Porta 。扩展了等提出的关于大股东行为影响公司价值的分析模型新的模型将大股东行为，对企业价值的正负作用以及不同股权结构对其行为选择的影响置于统一框架中运用数学推。，理和比较静态分析方法得出企业股权结构对于公司价值影响的一系列命题研究结果表明 ; 公司价值与非第一大股东所持股权的集中度和法律环境对中小股东的保护程度正相关在无， ; 进一步假设的情况下公司价值与第一大股东持股份额无确定性的单调关系当第二大股东，。持股份额超过某一临界点时其对第一大股东的有效股权制衡有利于公司价值的提升现有的众多实证研究结果与上述理论推断的结论基本吻合。 : ; ; ; ; 关键词股权结构公司价值大股东行为堑壕效应激励效应中图分类号:27 1 文献标识码:A 文章编号:1672 － 0334 (2011)04 － 0022 － 10 1 ，引言下对众多的实证研究结果进行一致性解释存在很 20 70 ，世纪年代以