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克拉克森木材公司案例分析 克拉克森木材公司为什么在持续盈利的状况下还需要增加借款？ 现金流量表 • 1994 1995 净利润 68 77 应收帐款增加 -105 -195 存货增加 -95 -155 应付帐款增加 127 36 应付商业票据 0 127 应付费用增加 3 30 经营活动的现金流量 -2 -80 工厂、设备投资 -29 -126 投资活动的现金流量 -29 -126 银行贷款（应付银行票据）增加 60 330 股东权益收购 -200 0 收购股权融资 200 0 长期借款——流动部分 -20 -20 收购股权负债的偿还（应付霍兹先生票据） 0 -100 融资活动的现金流量 40 210 现金净增加 9 4 年初现金余额 43 52 年末现金余额 52 56 应收帐款 存货 设备投资 回购霍兹先生股权  1994 1995 应收帐款增加 -105 -195 1994 1995 存货增加 -95 -155 1994 1995 工厂、设备投资 -29 -126 1994 1995 收购股权负债的偿还（应付霍兹先生票据） 0 -100 公司在1993-1995年间是如何解决融资需求的？ 克拉克木材公司在1993-1995年间通过以下两种方式筹得资金： 利用公司商业信用 向乡村国民银行贷款。 　 93年 94年 95年 应付银行票据 - 60 390 　 93年 94年 95年 应付账款 213 340 376 应付商业票据 - - 127 公司的财务状况是改善了还是恶化了？ 行业情况 克拉克森木材公司 　 利润较低的连锁店 利润较高的连锁店 1993 1994 1995 1996年 第一季度 销售百分比 　 　 　 　 　 　 销售成本 76.90% 75.10% 75.39% 75.75% 75.77% 75.30% 经营费用 22% 20.60% 21.29% 20.62% 20.80% 20.80% 现金 1.30% 1.10% 1.47% 1.50% 1.24% 1.02% 应收账款 13.70% 12.40% 10.48% 11.82% 13.41% 13.41% 存货 12% 11.60% 11.54% 12.42% 12.99% 12.99% 固定资产净值 12.10% 9.20% 7.98% 7.54% 8.59% 8.59% 资产总额 39.10% 34.30% 31.46% 33.28% 36.22% 36.00% 资产总额百分比 　 　 　 　 　 　 流动负债 52.70% 29.20% 29.92% 48.83% 66.46% 57.21% 长期负债 34.80% 16% 15.23% 19.01% 6.11% 4.04% 权益 12.50% 54.80% 54.84% 32.15% 27.43% 27.27% 其他比率指标 　 　 　 　 　 　 流动比率 1.31 2.52 2.49 1.58 1.15 1.33 速动比率 0.73 1.35 1.27 0.82 0.61 0.70 销售利润率 -0.70% 4.30% 2.05% 1.93% 1.70% 1.66% 资产收益率 -1.80% 12.20% 45% 68% 73% 72% 权益报酬率 -14.30% 22.10% 11.9% 15.30% 18.76% 18.43% 资产负债率 0.88 0.45 0.45 0.68 0.73 0.61 行业情况 93年 94年 95年 流动比率 1.31 2.52 2.49 1.58 1.15 销售利润率 -0.70% 4.30% 2.05% 1.93% 1.70% 资产负债率 0.88 0.45 0.45 0.68 0.73 流动负债 52.70% 29.20% 29.92% 48.83% 66.46% 对公司来说，供货商提供给公司的商业信用有多大吸引力？ 如果在10天内付款，可以得到2%的折扣而30天后则得不到这一折，我们预估1996年克拉克森木材公司的购入4269000美元的材料。如果克拉克森木材公司购入材料4269000美元，若不利用商业信用也就是在10天以内付款则只需付款4269000*（1-2%）=4183620美元，若不利用商业信用，在20至30天内支付货款则要付款全额4269000美元