投资者群体差异跟可转换债券折价－中国市场的实证分析解析资料.pdfVIP

投资者群体差异与可转换债券折价 －中国市场的实证分析 张峥 唐国正 刘力 北京大学光华管理学院 摘要 可转换债券折价的原因是金融学的一个未解之谜。本文应用中国市场的数据对 解释可转债折价的投资者群体差异假说和流动性假说进行了实证检验。研究发现中 国市场可转换债券的平均折价为 10.2%，可转换债券的折价程度与到期时间、股票 换手率、股票账面市值比具有显著的相关关系，可转换债券市场收益率和股票收益 率之间的关系弱于理论预期，这些现象支持投资者群体差异假说；本文没有发现支 持流动性假说的进一步证据。 关键词：可转换债券，投资者群体差异，流动性 JEL 分类：G13，G15 Differential Clienteles and Convertible Bond Underpricing An analysis of the Ch