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PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT2 / NUMPAGES \* Arabic \* MERGEFORMAT6 供投教使用 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT6 / NUMPAGES \* Arabic \* MERGEFORMAT6 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 TIME \@ yyyy年M月d日星期W 2018年8月31日星期五 中美贸易谈判缺乏进展，美国7月核心PCE同比再度达到2% 报告导读 宏观结论 央行重启逆周期因子，人民币汇率暂时企稳。近期通胀预期有所升温，但“高通胀”目前看并不具备形成条件，经济可能继续放缓。目前中美贸易谈判缺乏进展。当前利率维持震荡概率较大。股票保持谨慎。商品关注套利机会。 交易策略 股票： 风险偏好方面，贸易战升级压制风险偏好，但中美贸易磋商重启令风险偏好存修复预期。 供给需求方面，IPO发行放缓以及限售股解禁规模回落，预计后续供给端对盘面压力减弱。养老目标基金落地，后续需求端对盘面支撑增强。 企业盈利来看7月规模以上工业企业利润增速下滑，预计下半年经济动能总体依然向下，盈利无法过度乐观。 总体看，近期供给端对盘面压力较弱，中美贸易磋商重启令风险偏好存修复预期，操作上建议单边暂观望，对冲暂观望。 债券： 周二国开行1，3，5年期增发债招标结果偏暖，中标收益率均低于预期和中债估值。 央行国库现金定存招标利率上行10个bp，资金面上有所收敛。 综合来看，国开行增发债中标利率低于预期，招标结果偏暖，但国库现金定存招标利率上行，期债单边暂观望。 黄金： 美国经济一枝独秀、美元保持强势，国际贸易形势不容乐观。 美国通胀保持温和，需继续观察美联储态度是否有变。 国际风险事件多发，但黄金对风险事件的反应弱化。 建议黄金短期持有试空仓位，等待中长期趋势明朗。 宏观摘要 国际方面： 特朗普威胁退出WTO，称不后悔任命鲍威尔，考虑下调资本利得税 欧盟向美国让步，愿取消汽车等所有工业产品关税，但特朗普称相关提议不够好 美国7月核心PCE物价指数同比上涨2% 国内方面： 国务院常务会议决定再推新举措支持实体经济发展 今日提示 09:00 中国8月官方制造业PMI 09:00 中国8月官方非制造业PMI 17:00 欧元区8月调和CPI同比 17:00 欧元区7月失业率 21:45 美国8月芝加哥PMI 22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值 市场要点 特朗普威胁退出WTO，称不后悔任命鲍威尔，考虑下调资本利得税 30日，美国总统特朗普在接受彭博社(Bloomberg)专访时，威胁退出世界贸易组织，他称，“如果他们不进行整顿，我将会退出世贸组织。” 据报道，特朗普30日在接受专访时，持续抨击世界贸易组织，并扬言若是世贸组织再不好好表现，他会考虑让美国退出这个组织。 特朗普表示，即使在批评美联储加息之后，他也不后悔任命鲍威尔担任美联储主席。 “我任命了一个我喜欢和尊重的人在那个岗位上。”特朗普在当地时间8月30日接受彭博社采访时这么说道。 特朗普周四证实，他正考虑将资本利得税与通货膨胀挂钩，这一变化相当于对投资者减税。此前美国媒体曾报道称，如果这一政策付诸实施，将等同于在未来10年内削减1000亿美元的资本利得税。 特朗普周四在椭圆形办公室接受彭博社采访时表示：“我正在考虑这件事。” 欧盟向美国让步，愿取消汽车等所有工业产品关税，但特朗普称相关提议不够好 欧盟贸易专员马尔姆斯特罗姆(Cecilia Malmstrom)此前表示，欧盟愿意在与美国的贸易谈判中取消包括汽车在内的所有工业产品的关税。 根据媒体politico报道，Malmstrom对欧洲议会贸易委员会(European Parliament s trade committee)表示，我们认为，欧盟方面已准备好对所有工业品实施零关税，当然，如果美国也这样做，那么这将是互惠的。 她说:“我们愿意把我们的汽车关税降至零……如果美国也这样做的话。” 美东时间30日本周四，在谈到欧盟对汽车等关税的最新提议时，特朗普接受彭博采访时表示：“这不够好。他们的消费者习惯买他们（产）的车，不是买我们的。” 美国7月核心PCE物价指数同比上涨2% 美国7月PCE物价指数环比 0.1%，预期 0.1%，前值 0.1%。美国7月核心PCE物价指数环比 0.2%，预期 0.2%，前值 0.1%。 7月份美国消费者支出稳步增长，表明第三季度初经济增长强劲，而基本通胀指标今年第三次触及美联储2％的目标。 国务院常务会议决定再推新举措支持实体经济发展 国务院总理李克强8月30日主持召开国务院常务会议，听取今年减税降费政策措施落实情况汇报，决定再推新举措支持实体经济发展；部署完善国家基本药物