从资本市场参与者行为看国的会计问题.pptVIP

从资本市场参与者行为看我国的会计问题 清华大学经济管理学院 陈晓教授 2004.11 中国资本市场中的主要参与者 政府 上市公司 中介公司 三师一商 一、政府在中国资本市场中的角色和作用 中国资本市场主要参与方 在过渡经济中，各级政府与企业间的相互作用错综复杂。 中央政府 地方政府 上市公司 问题： 中国各级政府在资本市场中的各自动机是什么？ 政府角色 政府角色的冲突：监管者 vs. 所有者 中央政府更多担当上市公司监管者的角色，负责不同企业与地区之间的资源调配，同时保护投资者的利益 地方政府更像上市公司的“父母”：与上市公司存在相互依存的关系 中央政府履行着发展资本市场职能 股票市场和国有企业改革： 股市在国有企业融资中发挥有利作用 公共财政的延伸 国有企业解困 国有企业管理者获得了一些自治权，然而最终控制权基本仍掌握在地方政府手中。 中央政府履行监管职能 股票市场的监管 最初严苛的配额制体系 中央政府行政审批和监管：证监会（CSRC） 注重会计业绩的股票市场监管 中央政府双重角色导致的两难困境 市场不可过热 避免资本市场泡沫 股市不可过冷 保护投资者利益 激活股市 结果： 股价走势为国家政策所左右 地方政府的角色 “辅助之手” v.s. “掠夺之手” 辅助作用的体现？ 由地方政府最终控制国企 在财政分权之后推动地方经济繁荣 不同管辖区域之间的竞争 － 鼓励吸引资金