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国家风险部 陆思南 数据来源：国际清算银行 89.3万亿，144% 风险 收益 风险 收益 金融机构债券 公司债券 流动性 流动性 投机级 评级失败 评级结果 滞后于市场 金融市场秩序 亚洲金融危机期间评级失败案例 穆迪 标准普尔 被评国家 之前级别 之后级别 调整幅度 之前级别 之后级别 调整幅度 泰国 A2 Ba1 ↓5 A BBB- ↓4 印度尼西亚 Baa3 B3 ↓6 BBB CCC+ ↓8 马来西亚 A1 Baa3 ↓6 A+ BBB- ↓5 韩国 A1 Ba1 ↓7 AA- BB+ ↓7 2008年全球金融危机期间评级失败案例 穆迪 标准普尔 惠誉 被评国家 调整幅度 被评国家 调整幅度 被评国家 调整幅度 冰岛 ↓9 冰岛 ↓6 希腊 ↓4 拉脱维亚 ↓4 拉脱维亚 ↓5 冰岛 ↓5 巴基斯坦 ↓4 拉脱维亚 ↓3 立陶宛 ↓3 立陶宛 ↓3 穆迪 标准普尔 惠誉 被评国家 调整幅度 被评国家 调整幅度 被评国家 调整幅度 爱尔兰 ↓5 爱尔兰 ↓3 爱尔兰 ↓3 希腊 ↓5 希腊 ↓3 葡萄牙 ↓3 欧洲主权债务危机期间评级失败案例 穆迪的评级真的那么权威吗？ 财政实力 外汇实力 国家管理能力 经济实力 金融实力 摒弃西方政治、经济的理念 系统、全面的分析 将财政收入的创收能力作为偿债的基础，重视财政赤字、政府债务等指标 信息和数据的准确性 评级操作体