债券价值分析补充习题.doc

债券价值分析补充习题： 1、一种息票利率为6%的债券，每年的4月15日和10月15日各支付一次利息。交易所网站上该债券8月15日的报价为105.6元，该债券实际结算价应该是多少？（利息支付期为182天） 2、某30年期债券的息票利率是8%，每半年支付一次利息。该债券要以在5年后以110元的价格水平赎回，债券目前的年折现率为7%（半年为3.5%）。 该债券的赎回收益率是多少？ 如果债券的赎回价格是105元，则赎回收益率是多少？ 如果债券不是半年付息，而是每年付息一次，在赎回价格仍为110元的情况下，赎回收益率是多少？ 3、在利用久期计算到期收益率变化时债券价格或价格变化率的近似值中，我们看到有假设利率上升引起的价格下跌，和同等幅度的利率下跌引起的价格上升是相等的。这个假设违背了债券的凸性定理。现在加入凸度或凸性值来修正久期应用公式，即有： （#） 其中凸度或凸性值可由书中（5.17）式计算的来算出，即 凸性值=。 一只期限为12.75年的零息债券当前以8%的到期收益率售出(价格37.48)，凸性值为150.3，久期修正值为11.81年。票面利率为6%,每年支付一次利息的另一只30年期息票债券，到期收益率为8%时，凸性值为231.2。有问题： （1）假定这两种债券的到期收益率都上升到9%，那么每种债券利用久期计算的损失比例为多少？加上凸性值的久期公式计算出来的债券损失比例又是多少？ （2）假定到期收益率下降到7%，这时（1）中的两个问题的答案又是多少？比较（1）和（2），分析运用（#）式计算债券合格变化比例的优势。 （3）如果两种债券在存续期内收益率上升或下降的幅度相同，你认为这两种久期基本相同，但凸性值不同的债券是否应该以相同的到期收益率定价？如果是，你会选择凸性值高的还是低的债券？ 4、这是一个CFA（金融注册分析师）考试的题目，给大家练练脑。 一种30年期债券的票面利率为7%，每年支付一次利息。当前它的售价为867.42美元（1000元面值，下同）。一种20年期债券的票面利率为6.5%，也是每年支付一次利息，它的当前售价为879.50美元。债券市场分析人员预测5年25年期债券将以8%的收益率售出，15年期债券将以7.5%的收益率售出。由于收益率曲线向上倾斜，分析人员认为利息投资于短期债券的收益率为6%。那么在这5年内哪种债券的预期收益率更高？ 普通股价值分析例题： 1、已知MF公司的投资报酬率为16%，利润保留率（再投资率）为50%，如果该公司预期下一年度的收益为2元/股，则股票的售价该为多少？假定市场资本化率（折现率）为12%。三年后该公司的预测股价又是多少？ 2、市场预期FI公司的每股股利以年5%的速度保持永远增长。 （1）如果今年年底股利为8元/股，市场资本化率为10%，根据股利贴现模型，当前的股票价格应该为多少？ （2）如果每股预期收益为12元，未来投资机会中隐含的投资报酬率（权益收益率）为多少？ （3）市场应该为该公司的增长机会每股支付多大的价格（基于投资报酬率大于市场资本化率）？ 3、EB公司生产出一个改进型产品，该公司项目的投资报酬率为20%，它的再投资率为30%。今年该公司的每股收益将为2元，投资者预期公司的回报率为12%。 （1）该公司股票的售价和市盈率应为多少？ （2）增长机会的现值PVGO为多少？ （3）如果公司计划只将其收益的20%用于再投资，那么市盈率和增长机会价值分别为多少？ 4、在DDM中的投资者的预期回报率（折现率）可以视作股票投资的长期回报率。Gordon模型可用于估计公司股票的内在价值和股票投资的长期收益率水平。假定ABC公司当前的股票价格为20元/股，股利预期增长率为8%，该年度股利将为0.6元。试在提供的数据范围内，运用Gordon模型估计股票投资的长期收益率水平。 5、（练脑题，可放在第十一章后再做）Phoebe Black的投资俱乐部想从“新软件公司”与“资本公司”的股票中选择一只购买。为了完成这项任务，Black准备了如下的相关信息。假定接下来的12个月经济运行状态良好，股市看涨，请你帮助Black分析这些数据。 　 新软件公司 资本公司 标准普尔500指数 当前价格$ 30 32 行业 计算机软件 资本品 市盈率(当前) 25 14 16 市盈率(五年平均) 27 16 16 价格对帐面价值比率(当前) 10 3 3 价格对帐面价值比率(五年平均) 12 4 2 贝塔β值 1.5 1.1 1 股利收益率(%) 0.3 2.7 2.8 （1）新软件公司的市盈率和市