国际贸易 第13章 汇率决定理论.pdf

第十三章 汇率决定理论 13汇率决定理论 汇率决定理论是西方外汇理论的核心，也 一直是国际经济学中最为活跃的领域之 一。随着世界经济的变化和国际货币体制 的变迁，汇率决定理论也在不断地发展。 本章着重介绍一些比较有代表性的汇率决 定理论，其中既包括早期的铸币平价理 论、购买力平价理论等，也包括汇率决定 理论的某些新发展，如货币分析法、资产 组合平衡模型。 13汇率决定理论 本章结构图 13.1金本位制度下的铸币平价理论  在金本位制度下，各国均规定了每一单位货币的含金 量，货币的单位价值就是铸造该铸币所耗用的黄金的实 际重量，两国货币之间的比价要用其各自的含金量来折 算。铸币平价即两种货币的含金量之比，两国货币汇率 的确定，就是由两国的铸币平价决定的。  金本位制下铸币平价加上黄金运送费就是汇率波动的上 限，减去黄金运送费就是汇率波动的下限。黄金的输出 点和输入点统称为黄金输送点，正是黄金输送点限制了 汇率的波动。  在第一次世界大战爆发后，金铸币制度被金块本位制和 金汇兑本位制所替代。进而，在1929——1933年世界 经济危机期间，金本位制度崩溃，各国实行了纸币流通 制度。 13.2 购买力平价理论  1922年瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔出版了 《1914年以后的货币与外汇理论》一书，系统 阐述了购买力平价理论(The Theory of Purchaising Power Parity,简称PPP理论) 。  购买力平价理论一直是西方汇率决定理论中最 具影响力的理论之一，它强调经常项目对汇率 的决定作用，将商品、劳务的价格与汇率联系 在一起。购买力决定长期汇率的形式有两种， 一种是绝对购买力平价，一种是相对购买力平 价。 13.2购买力平价理论  13.2.1 绝对购买力平价(Absolute PPP)  绝对购买力平价理论是指，在某一时点上两国货币之间 的汇率的决定于两国单位货币在各自国家里所具有的购 买力之比。而购买力决定于各国的物价水平，物价水平 由各国的货币发行量决定，其理论基础是货币数量论。 由于购买力事实上就是一般物价水平的倒数，因此绝对 购买力平价就可以表示为：E=Pa/Pb  绝对购买力平价存在的条件：充分竞争市场上商品的 “一价定律”是使绝对购买力平价得以实现或维持的经济 机制 13.2购买力平价理论 13.2.2 相对购买力平价(Relative PPP)  相对购买力平价说明的是某一段时间里汇率变动的原因。一国的物价水平 并非保持不变，其变化会影响到两国之间的购买力平价，进而影响到汇率 的稳定。因此，随着各国物价水平的变化，建立在货币购买力基础上的汇 率也会发生变动。相对购买力平价理论说明的就是某一段时间里汇率变动 或 的原因，这一理论将汇率在一段时间内变化的原因归于两个国家在这一段 时间中的物价水平或货币购买力的变化。也就是说，在一定时期内，汇率 的变化要与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例，用公式表示为： E P P P P 1 a1 a 0 E a1 a 0 E  E P P 或 1 P P 0 0 b1 b0 b1 b0 13.2购买力平价理论  13.2.3关