东亚四国汇率风险与贸易.pdf

东亚四国汇率风 险与贸易 郑恺 ConanZheng@ 结论  在不存在远期外汇市场情况下，实际汇率的 波动的确会对各国的出口贸易造成较大的冲 击，这一结论来自于中国的经验。  在存在成熟的远期外汇市场的情况下，汇率 的波动对于一国的对外贸易没有显著影响； 这一结论来自有日本的实证结果。 结论  倘若建立了远期市场，但如果政府为了固定名义 汇率的需要而对该市场的干预程度较大，即便一 国货币能够成功钉住外币名义汇率，实际汇率的 波动仍会影响本国贸易，这一结论可以通过泰国 的出口贸易的实证结果得到。  当不存在远期外汇市场的情况下，汇率波动对于 贸易的影响为负且显著，成立远期外汇市场后， 汇率波动依然存在，但已无法对贸易造成负面冲 击。这一点可以通过韩国的实证结论得到。 结论  此外，汇率波动对于