中国宏观经济论坛2018二季度报告（中国人民大学研究所）2018102610382018center.pdf

目 录 主报告：中国宏观经济分析与预测（2018年中期） 　　　　　　——结构性去杠杆下的中国宏观经济………………………………01 分报告1：结构性去杠杆背景下的中国地方政府隐性债务风险研究…………109 分报告2：从高质量发展看国有企业结构性降杠杆……………………………139 分报告3：地方政府债务风险与高质量发展……………………………………159 分报告4：杠杆率与经济增长…………………………………………………………179 分报告5：衰退式资产泡沫研究 　　　　　　　——基于含有高债务特征的DSGE模型………………………209 报告总负责人 ： 杨瑞龙　毛振华　刘元春 报告执笔人： 主报告：陈彦斌　陈小亮 分报告一：闫　衍　袁海霞　刘心荷　汪苑晖 分报告二：杨继东 分报告三：尹　恒 分报告四：刘晓光 分报告五：陈彦斌　刘哲希　陈伟泽 本报告为中国人民大学宏观经济论坛团队集体研究成果，执笔人为陈彦斌、陈小亮。 棳 暎 有 比去年同期大幅下滑 个百分点 由于我国 是以生产法进行核 椀棶棻棩 棾棶棿 斍斈斝 棳 暎 棳 算 所以供给端强劲的生产能够保证上半年 斍斈斝的平稳增长 但是 总需求才是 棳 决定未来一段时间内经济运行的核心要素 需求持续疲软对经济增速的影响必然 棳 暎 将会逐步显现 这也是当前经济平稳运行态势下的主要隐忧 棳 暎 棳 下半年中国经济下行压力将有所加大 需要警惕六大风险点 一是 房价持续 棳 暎 棳 上涨与家庭债务压力不断加大背景下 需警惕消费增速过快下滑的风险 二是 广 棳 义财政收入增速加快虽然减轻了政府的收支压力 但需警惕宏观税负进一步加重 暎 棳 棳 的风险 三是 民间投资增速虽然短暂回升 但掣肘民间投资增长的核心因素没有 棳 暎 棳 发生本质性改善 需警惕民间投资增速再次下滑的风险 四是 固定资产投资增速 棳 棳 放缓势头明显 加上贸易摩擦加剧背景下出口增速可能出现的快速下滑 由此需警 暎 棳 惕下半年经济增速出现超预期下滑的风险 五是 规模以上工业企业利润增速存 棳 棳 在一定虚高 大多数行业亏损面持续扩大 需警惕部分企业效益状况显著恶化的风 暎 棳 棳 险 六是 融资环境收紧导致企业信用风险加速暴露 需警惕去杠杆过程中金融体 暎 棳 系不稳定性加剧的风险 基于上述考虑 本报告预计 棽棸棻椄年中国经济运行将呈现 暟 暠 前稳后降 的走势棳 暎 全年增速预计为 椂棶椃棩左右