清畅电力投资建议书-110915.ppt

清畅电力 清畅电力 清畅电力 清畅电力 清畅电力 新三板转板项目-清畅电力股权转让投资建议书 2011年9月 内部资料，仅呈送特定客户 目录 一、主要投资亮点 二、公司概况 公司简介 核心优势 发展规划 财务表现与预测 三、行业和竞争分析 四、本次交易和退出安排 五、投资风险 * 一、主要投资亮点 拟转板的新三板企业：公司在新三板挂牌的时间超过2年，挂牌后增长迅速，预计2012年将开始满足上市基础条件，中关村鼓励公司积极运作转板。 处于弱周期大行业：公司主营高压配电和控制设备，国内市场容量超过千亿，行业集中度很低，成长空间广阔。 内功外力合促高成长：公司过去5年在研发和全产业链制造方面持续大力投入，苦练产品性能、创新和成本的内功，在电网2010年推广阳光采购的背景下迎来爆发，2010年增长接近200%，预计2011-2013年复合增长率不低于50%。 良好的治理结构和融资渠道为公司快速发展保驾护航：公司治理结构规范，股权架构稳定，高管和骨干员工全面持股；核心团队均出自电力领域，团队稳定；资金准备方面，公司于9月底完成一轮5100万的定向增发，发行中关村中小企业集合债券的工作在筹备中，与杭州银行、北京银行等多家银行的合作也已顺利开展。 * 一、主要投资亮点（续） 多个机构参与了公司定增：参与公司本轮定增的机构包括苏州卡贝高登创业投资中心（外资人民币基金）、北京京华智盈投资、杭州盈江投资、烟台络华变压器等。 上市之轮已转动：公司已开始上市辅导，目标为中小板，券商为中原证券，计划2013年下半年报材料，2014年上市。 入股价格理性：每股6.3元的受让价格约为2011年的14-15倍动态市盈率，在同业上市公司的1/2以下，相对估值不算高；绝对估值方面，对于弱周期成长股，亦属可接受范围。 多种退出方式： 新三板转让退出：如有投资者以合适的价格接盘，可以随时在新三板交易退出。假设持股3年，按预期业绩，以10-12倍市盈率在新三板转让，收益率为77%-131%。 控股股东回购：公司控股股东承诺，持股满3年内， 可以选择以12元每股的价格回售给他，收益率为90.48%。 上市后出售退出：如过公司顺利上市，收益预期为300%-500%。 * 二、公司概况 1 公司简介 成立时间：2005年10月 新三板挂牌：2009年7月14日（交易代码430057） 公司办公地址：北京市海淀区上地三街9号C座1109 生产基地：在怀柔雁栖湖工业园区拥有现代化生产制造基地，占地44亩。 主营业务：从事输配电设备和配套自动化装置的研发、生产和销售。 总股本：5060万股（2011年9月底完成定向增发后将为5910万股） 股东构成：截止到2011年半年报，公司共有18名股东，其中高管股份超过70%，骨干员工持股公司持有11.43%。第一大股东和实际控制人樊京生持股2076.22万股，占41.03%，第二大股东为员工持股公司，第三至第六大股东均为公司高管。 人力资源：400名员工，结构为研发1/3，生产1/3，销售、管理和其它人员1/3。 公司网站：/ 公司公开信息披露平台：/bjzr/gsgk.jsp * * 1、全产业链经营模式，技术和成本领先 公司一直坚持具有前瞻性的以研发和产品为核心的经营思路，而非传统电网系统企业的关系型经营思路（注重搞关系，产品方面只是组装、集成）。 公司05-10年持续在研发和生产上大量投入，业内首家提出“全产业链研发+全产业链生产”的经营模式，集中精力做三类市场空间大的产品，将这三类产品的主要元器件和零部件实现80%以上的自产率，并在每个环节均有研发人员支持，进行持续创新和优化。这一策略致力于在不断提高技术和产品质量的同时，亦有效降低产品成本。 公司的这种经营策略，在电网系统推行阳光采购（09年试点10年全面推广）、电网系统采购越来越阳光化的大趋势下，如鱼得水，2010年起公司进入快速增长期。 二、公司概况 2 核心优势 * 2、重量级新产品 公司拥有高新技术专利的产品有：真空固体绝缘开关、智能型 SF6 环网柜、电缆分支箱、智能化无人值守箱式变电站、配电自动化专用柱上开关等。 重量级新产品真空固体绝缘开关。该产品有效地避免了SF6气体排放，顺应国家节能减排的科学发展观，促进人类健康。同时，该产品体积小、重量轻，可适用于低温寒冷地区、沿海高盐雾地区、高原地区。该产品得到国家相关部门的大力支持，进展顺利，已在成功产业化，处于市场推广扩大阶段。 二、公司概况 2 核心优势 * 公司未来五年的发展规划是建一个千人研发与技术团队，选市场空间大的配电设备产品用全产业链模式做到极致，在保定建设千亩元器件生产基地，在全国各大区建自动化组装厂和销售网络，成为高压配电设备领域的主导厂商之一。 二、公司