培训教材_期货基础知识.ppt

交易策略 结算 结算： 根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行计算和划拨。 国内实行分级结算制度： 交易所对结算会员进行结算 结算会员对交易会员进行结算 会员对客户进行结算 每日结算 举例： 假定股指期货合约的保证金为10%，每点价值100元。若在1000点买入一手股指期货合约，则合约价值为10万元，手续费收取万分之二。 假设： 第一天，结算价为1000点，则缴存的保证金=10万*10%=1万元，缴纳手续费=10万*2‰=20元，当日盈亏=0； 第二天，结算价为1050点，则缴存的保证金=10.5万*10%=1.05万元，当日盈利=（1050-1000）* 100=0.5万元。 交割 实物交割 交易双方在交割日将合约所记载商品的所有权按规定进行转移、了解未平仓合约的过程； 集中交割方式（上海及大连黄大豆为代表） 第一交割日 买方申报意向，卖方交标准仓单 第二交割日 交易所分配标准仓单，即：交割配对 第三交割日 买方交款、取单，卖方收款 第四交割日 卖方交增值税专用发票 第五交割日 滚动交割方式 第一日 卖方申报交割或者卖方申报意向闭市后，交易所进行交割配对 第三日 交收日，买方提交货款，领取仓单，办理交割手续； 现金交割 交易双方在交割日对合约盈亏以现金方式进行结算的过程 期货基础知识培训—期权 什么是期权？ 期权（Option），是指某一标的物的买卖权或选择权。 其赋予购买方在规定期限按买卖双方约定的价格（简称协议价格（Striking Price）或执行价格（Exercise Price））购买或出售一定数量某种商品或金融资产（称为标的资产 Underlying Assets）的权利。 期权 从境外成熟市场的金融衍生品发展情况来看，股票期权、股指期货、股指期权交易占据主要地位 期权的现状 期权合约 行使时限 行权价格 标的资产 合约类型 看跌期权 合约乘数 欧式期权 中式期权 美式期权 看涨期权 期权合约 股指期权合约 期权合约：与期货合约一样的标准化合约，由期货交易所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或卖出相关标的物的标准化合约。 如：IO1503-C-2300 表示执行价格为2300点/手，合约月份为2015年03月，标的沪深300指数的看涨期权合约 执行价格：又称为履约价、敲定价格、约定价格，是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。执行价格通常由交易所按递增的形式给出一组来，投资者在进行期权交易时必须选择其中的一个价格。 执行价格间距：是指两个相邻两个执行价格的差。 行权(Exercise)：也称为履约。通常情况下，期权合约中要载明买方履约或行权的时间和其他相关内容。 期权要素 期货期权 看涨期权 看跌期权 【买入】 支付权利金， 行权日或到期 日有权以执行 价格买入相应 的期货合约建 立期货 多头开仓 【卖出】 收取权利金， 行权日或到期 日有义务以执 行价格卖出相 应的期货合约 【买入】 支付权利金， 行权日或到期 日有权以执行 价格卖出相应 的期货合约建 立期货 空头开仓 【卖出】 收取权利金， 行权日或到期 日有义务以执 行价格买入相 应的期货合约 看涨看跌（认购认沽） 按执行时间划分，期权可以分为欧式期权和美式期权（中式期权）。 欧式期权是指期权合约买方在合约到期日才能决定其是否执行权利的一种期权。 美式期权是指期权合约的买方，在期权合约的有效期内的任何一个交易日，均可决定是否执行权利的一种期权。 美式期权比欧式期权更灵活，赋于买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险，因此，美式期权的权利金相对较高。 郑商所设计中的小麦期权为美式的商品期货期权。 中式期权 交易日T日期至最后交易日（含最后交易日）内可行权，T由交易所公布。 上海期货交易所的铜期权为中式期权。? 欧式、美式、中式 期权交易 出售方 购买方 权利金 期权合约 行权 不行权 购买方赚取市场价格与执行价格和权利金的差额 购买方损失权利金 市场价格 8000 盈亏平衡点8050 -1000 50 盈亏 8500 9000 P 8500 市场价格 8000 盈亏平衡点8050 -50 盈亏 9000 执行价格：8000 期权费：50 8000 9000 1000 2000 4000 5000 4000 市场价格 盈亏平衡点7940 -60 8000 盈亏 最大盈利7940 执行价格：8000 期权费：60 8000 9000 7000 -4000 市场价格 盈亏平衡点7940 -8000 60 盈亏 最大亏损7940