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6 互联网金融监管的原则：探索新金融监管范式 总第 26期 互联网金融监管的原则：探索新金融监管范式 张晓朴① 摘要：近来我国互联网金融发展迅速 ，正日益成为正规金融体系的补充，也成为社会各界 关注的热点。本文在分析互联网金融本质属性和发展规律的基础上 ，梳理和借鉴国际监管经验， 提出了互联网金融监管的十二个原则，探索了有效的新金融监管范式。总的看来，对于互联网 金融这样一类新出现的金融业态，金融监管应当体现开放性、包容性、适应性；坚持鼓励和规 范并重、培育和防险并举，维护良好的竞争秩序、促进公平竞争；构建包括市场 自律、司法干 预和外部监管在内的三位一体安全网，维护金融体系稳健运行。 关键词：互联网金融；市场 自律 ；信息披露；金融监管；监管协调 一 、 引言 近来我国互联网金融发展迅速 ，正 日益成为正规金融的补充，也成为社会各界关注的热点。 互联网金融具有开放、共享、平等、普惠、去中心化等特点，是一种更加民主化、而非少数专 业精英控制的金融模式，比正规金融机构更加草根化，更加贴近大众，更加注重客户体验。尽 管当前一些舆论对互联网金融的渲染可能夸大了互联网金融的作用和影响，但互联网金融在缓 解信息不对称、提高交易效率、优化资源配置、丰富投融资方式等方面的确在不断展现出不俗 的、有别于传统金融的表现。这也说明，互联网金融对于经济金融的发展具有潜在的正向附加 值，可能是一个具有内在生命力的行业。如何在准确把握互联网金融本质属性和发展规律的基 础上，梳理和借鉴国际监管经验，探索有效的新金融监管范式?围绕这一问题，本文初步进行 了研究。 二、对互联网金融功能和风险特征的基本判断 尽管互联网与金融的结合可以创造价值，但在分析研判互联网金融的功能和发展趋势时， ① 张晓朴，经济学博士，研究员，中国银监会政策研究局。本文为作者的个人观点 ，不代表所在单位意见。 2014年第2期 毒当 管 允 7 需要把握好三点。 第一，互联网金融并没有改变金融的功能和本质。互联网金融创新的是业务技术和经营模 式，P2P、余额宝、阿里小贷等基于互联网技术，在交易技术、交易渠道、交易方式和服务主 体等方面进行了创新，但其功能仍然主要是资金融通、发现价格、支付清算、风险管理等，并 未超越现有金融体系的范畴。就此而言，互联网金融可能并不会像有些人预言的那样彻底颠覆 现有的金融体系。其发展只是又一次充分印证了诺贝尔经济学奖得主莫顿的 “金融功能论”： 金融功能比金融机构更为稳定 (Me~on，1995)。 第二 ，互联网与金融之问并非没有冲突。互联网强调便捷、强调快，而金融业强调规范、 强调稳 ；互联网强调创新 、创新、再创新，而金融业强调稳健 、稳健、再稳健。互联网金融毕 竟是在开展金融活动，其运营管理不能没有风险管控这一金融基因。 第三，未来互联网金融的成长具有不确定性，应当避免过度乐观的预期。有不少意见就认 为，互联网金融本身并没有太多的新意，甚至是一个伪命题，只不过是传统金融在互联网技术 上的延伸 ，与电报、电话、计算机在金融业的应用相比，并没有革命性变化。对互联网金融按 照现有的法规监管即可，对应的金融产品归 口于谁 ，就由谁监管。开展互联网金融业务，应当 从 自身实际出发，基于理性的成本一收益分析和长远的发展规划，避免一哄而上、盲 目跟风。 根据诺思等制度经济学家的研究，决定社会和经济演化的技术变迁和制度变迁都具有较强 的 路“径依赖” (诺思，2008)。互联网金融能否可持续发展，进而沿着什么样的路径、以多 快的方式影响或改变现有的金融体系，还需要边走边看。1975年，美 国 《商业周刊》基于当 时美国电子支付的蓬勃发展就曾经预言，电子支付方式 不“久将改变货币的定义”，并将在数 年后颠覆货币本身。但38年后的今天，我们并没有观察到货币定义和属性的巨大变化 (米什金， 2011)。这正如马克吐温所言， 对“现金消亡的判断是夸大其词了”。也许等十年 、二十年以后， 我们才能真正判断互联网金融究竟是个可持续的业务模式还是一个昙花一现的概念；才