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股权结构：更优先于公司战略 一、股权结构是冰山水下的部分 中国现阶段的民营企业，多是起源于家族企业，而且其快速发展阶段处 于经济转型期，因此不仅成长迅速而且对社会经济环境已经形成并拥有 了比较大的影响或改造功能。我们在谈论、探讨、研究企业管理问题的 时候，往往会从战略、从流程、从市尝从绩效考核、从人力资源、从制 度建设、从企业文化等等方面入手，这本身并没有错误——因为对企业 来说，其可能出现的问题，往往都会表现在这些方面，从这些上面入手 解决问题，不仅可以从各种理论、实践、案例中获得非常丰富的支持， 而且也可以有比较明显的效果。但是，我要说，这些可能多少有些 “外 科医生”的嫌疑。 许多人都应该记得有个寓言故事，说一位战士从战场回来，臂膀上带一 处箭伤，箭头连带一部分箭杆还在身上。他遇到医生后，医生用剪刀将 能看得到的箭杆剪去，然后告诉战士已经处理好了。战士疑惑：箭头还 在胳膊内，怎么说好了呢？医生告诉他：那是内科医生的事情，我是个 外科医生，里面的事情我不负责。当然，这个寓言故事有很多戏谑的成 分，讽刺的是那些 “头痛医头，脚痛医脚”、 “治标不治本”的一些做 法，远远超出医疗的范围。不过，需要声明一点，我这里绝对没有任何 讽刺现代企业管理教育的意思，也没有说先入手解决战略、流程等问题 就是 “本末倒置”，而是希望说明：在中国民营企业里 （本文所称民营 企业，一般指民营的、私营的、已经有一定规模的有限责任公司。另， 本文所称公司股权，一般指 “原创”的股权，不包括因企业购并而改造 股权后的情形），还有一个问题应该更优先于这个问题。这个问题就是 股权结构的问题。 这里，我们用SCP理论来做一个简要说明。SCP理论是以哈佛大学学者贝 恩等为代表的哈佛学派创立的产业组织分析的理论。这个理论创立的市 场结构 （Structure）、市场行为 （Conduct）、市场绩效 （Performance）的SCP模式至今仍是产业组织研究的基本分析框架。在 SCP框架中着重突出市场结构的作用，认为市场结构是决定市场行为和 市场绩效的因素。SCP模式的基本逻辑是：市场结构对市场行为，市场 行为对市场绩效有直接作用；市场结构通过市场行为影响市场绩效；市 场行为对市场结构有反馈作用。但是市场结构是核心，市场结构对市场 绩效有决定性的作用。 这些阐述都是从产业或市场角度来展开的，对于指导实践发挥了非常显 著的作用。同样，这个理论可以用来解释包括企业组织在内的几乎所有 的系统的运作机制。我的看法，对所有的组织系统，更包括组织的典型 形态 “公司”，都可以用S——C——P的决定链来分析、解释、解决各 种问题。 不论有多么重大的意义，有多强烈的决定或影响作用，对公司的生死存 亡有多么至关重要，都必须承认，相对于股权结构，公司战略、组织流 程、市场营销等等其他各个方面，都显得次要或 “派生”——不同的股 权结构发挥不同的作用，股权结构不仅决定了权利关系、企业理想，而 且还决定了包括公司战略、组织流程、决策方式等等方面在内的公司各 种行为 （态度、方法以及表现），并最终导致了相应的结果，即绩效 ——只有企业发展到了一定程度，股权结构的影响力才开始逐步减歇— 但这本身同时也还意味着股权结构的自然作用，是产权结构让事情发生 了变化。SCP理论是规律，必须得到重视、尊重、遵循，同时，我们还 要懂得主动发挥规律的作用，把事情做得更好一些。 二、股权结构的三种形态是历史的产物 股权结构在不同企业里有不同的表现，但正如 “幸福的婚姻都是一个模 式，不幸的则各有各的不幸”一样，在存在股权问题的公司里，其股权 结构与行为表现、经营绩效相距悬殊。因为表现正常或优秀的公司，比 较少出现问题，或者出现的问题多是策略性、方法性、操作性的问题， 比较容易发现并解决；而表现不佳的企业，则可能除了上面的一些问题 外，还可能出现更深层次的问题，包括战略问题、文化问题等，其中每 一个问题都可能是致命的，而且可能多种问题同时存在，交叉发挥作 用。我们都知道 “99％的100次方等于36.6％”这样的一个运算结果， 也都知道 “差之毫厘，谬以千里”的道理，说明，仅仅一个深层次的问 题，就可能让结果变得与预期面目全非。 我们来简要分析一下现实生活中的不同的公司的股权结构。一般情况 下，股权结构的情形大致有如下三个大类： （一）一股独大 顾名思义，一股独大就是说，公司里的绝大多数股权被一个股东占有， 绝对控股，绝对掌控企业决策权，其他股东基本没有话语权，充当 “随 大流”或 “搭便车”的角色。一股独大又分两种情形：1）若干股东 中，一人 （本文中一般仅指自然人股东，法