互联网货币的价值来源与货币职能_以比特币为例.pdfVIP

互联网货币的价值来源与货币职能 —— 以比特币为例 闵 敏 柳永明 摘 要 作为互联网货币的典型代表，比特币自诞生以来，引起了金融界和学术界的高度关注。比特 币作为新型虚拟货币，具有分散发行、总量固定、匿名交易等特征，是互联网时代支付技术的重大变革， 也对传统的货币体系带来新的挑战。但关于比特币的价值基础和货币属性，理论界仍存在严重分歧。 根据奥国学派的回归定理，任何货币的产生都可追溯至其作为货币使用之前的商品属性，这为探究 比特币价值来源提供了逻辑基础。新货币经济学的BFH体系，构想了在理想条件下，货币的价值尺 度和流通手段的职能将趋于分离。在比特币体系中，价值尺度由全网算力来决定，由法币来表征， 而比特币仅充当流通手段。其引发的货币职能的分离，促进了货币发行的分散化，实现了去中心化， 消解了物价稳定和促进交换之间的对立，为未来货币形式的发展进行了有意义的探索。 关 键 词 比特币 虚拟货币 回归定理 BFH 体系 作者闵敏，上海财经大学金融学院博士研究生（上海 200433）；柳永明，上海财经大学金融学院教授（上 海 200433）。 中图分类号 F82 文献标识码 A 文章编号 0439-8041(2014)12-0097-12 一、引 言 货币是商品交换的产物，其形态亦因交换的发展而不断演变。历史上，货币曾经采取过各种不同的形式， 比如，实物商品、金属条块、足值与非足值铸币、银行券以及当今的纸币和电子货币等。无论何种形式的货币， 具有普遍可接受性是其发挥作用的首要前提。 麦克卢汉曾经预言，电子技术将使货币的概念陷入危机（麦克卢汉，2000）。21 世纪以来，计算机技术 的不断发展与互联网的广泛应用，对货币在互联网领域的使用提出了新的要求。电子商务的迅速扩张，暴 露了传统货币在以指数级别增长的互联网交易实现中的不足。因此，虚拟货币像雨后春笋般涌现，比如， 腾讯的 Q 币、网络游戏内的金币等。根据欧洲中央银行的分类（ECB，2012），虚拟货币按照流通情况可分 为封闭型、单向型以及双向型三类 ：封闭型虚拟货币是指几乎和实体经济没有联系，只是用于某封闭系统 的单一用途，如某网络游戏里通过任务所得的金币 ；单向型虚拟货币，是指使用传统货币单向兑换，用于 购买虚拟服务或者小部分指定实体商品，但不能兑换为现实货币，例如 Q 币 ；双向型虚拟货币则可以双向 与传统货币发生汇兑关系，并且既可购买虚拟服务也可用来购买实体商品，这类货币的典型代表即比特币。 封闭型虚拟货币通过参与网络虚拟活动而获得，发行数量不限，完全属于一种数字资产，其数量多寡 与流通状况对实体经济没有可见的影响。其存在有利于增加网络社区参与者的相互依赖，促进网络社区活 97 Academic Monthly 第46卷 12 Dec 2014 动的繁荣和发展。而单向型虚拟货币，代表法币在互联网领域发挥流通手段的职能。如同历史上银行券曾 代表黄金进行流通一样，单向型虚拟货币代表纸币进入电商领域，并且与纸币保持固定的单向兑换比率， 其本质是一种表征货币，有利于提高货币在互联网领域的使用效率。因此，单向型虚拟货币的运行，受制 于现有的货币体系，如其过度发行而不能稳定与纸币的兑换比率，其广泛接受性就不能保证，而且一旦切 断与纸币的兑换，单向型虚拟货币就退化为封闭型虚拟货币。 但双向型的比特币则和前两者完全不同，属于货币制度上的创新。自诞生以来，先飞速发展，后屡禁 不绝。它更好地兼容互联网经济的支付与流通，一定程度上剥夺了传统法币在政府无限增发上的不对等权力， 颠覆了货币的传统。比特币基金会评价其为“实验性货币”（贾丽平，2013），而其实质是在全世界进行了 一次“货币性实验”。 二、比特币的兴起及其特征 （一）比特币的起源 早在 1992 年，互联网无政府主