电声元器件企业IPO风险分析报告02.docVIP

电声元器件企业IPO风险分析报告201202 一、市场风险 （一）经营业绩受宏观经济波动影响的风险 公司电声元器件产品的下游系消费类电子产品，2008年下半年以来，始于美国的次贷危机迅速演变为全球性的金融危机，消费电子相关产业表现低迷，公司产品的主要应用领域手机、数码产品等出货量下滑，主要客户高度重视库存清理。公司的主要客户为国际知名企业，这些企业的经营业绩一定程度上受到了本次全球金融危机的不利影响，并将不利影响传导给本公司，导致2009年度公司营业收入、营业利润、产品毛利率出现下滑。2010年随着全球经济逐步从金融危机中复苏，行业景气度逐步回升，公司的客户订单大幅上升；公司积极开发新老客户的需求，加大新产品开发力度，2010年经营业绩同上年相比大幅上升；2011年1-6月公司经营业绩持续增长。 虽然随着经营规模的扩大和产品结构的丰富，公司抗风险能力逐渐增强，但影响消费类电子相关产业发展的不稳定性因素依旧存在，公司产品订单量、销售价格及毛利率水平均存在波动风险。 （二）硅微麦克风部分替代微型驻极体麦克风给公司经营带来的风险 目前，微型驻极体麦克风是微型麦克风的主流产品，市场容量巨大且处于持续增长趋势中，2010年全球产量为27.18亿只，未来五年年均增长率预计约为7%。3硅微麦克风是新兴的微型麦克风，2010年全球产量为6.95亿只，预计未来五年将保持20%以上的年均增长率，4正逐渐发展成为和微型驻极体麦克风并存的微型麦克风产品。 相对于微型驻极体麦克风，硅微麦克风具有可表面贴装、耐高温、稳定性好、微型化等优点，但成本较高、工艺成熟度存在不足；在信噪比、指向性上由于固有结构限制存在一定缺陷。麦克风的指向性、信噪比特别是对于远距离获取高质量的声信号具有重要意义，通过微型驻极体麦克风阵列来实现声信号的远距离传输日益成为发展趋势。因此，硅微麦克风的应用领域远不如微型驻极体麦克风广泛，二者的细分市场存在差异，并各有侧重：硅微麦克风目前的应用领域以高端智能手机为主；微型驻极体麦克风则广泛应用于手机、笔记本电脑、数码相机、便携式媒体播放器、蓝牙耳机、汽车电子等消费类电子领域。虽然硅微麦克风的应用领域逐渐拓展，但短期内不会对微型驻极体麦克风在消费类电子领域的应用产生较大冲击。另外，微型驻极体麦克风和硅微麦克风的部分工艺流程相似，在生产设备上具有一定的通用性。即使微型驻极体麦克风被硅微麦克风大量替代，公司本次募集资金拟投资的微型驻极体麦克风生产设备有较大部分可用于硅微麦克风的生产。 报告期内，公司的主导产品为微型驻极体麦克风，微型驻极体麦克风实现的收入一直占到公司营业收入的85%以上。未来微型驻极体麦克风和硅微麦克风的市场容量均将保持持续增长的趋势。但是，如果短期内硅微麦克风对微型驻极体麦克风产生很大的替代作用，而公司的硅微麦克风产品不能及时扩大产能、产量，公司的生产经营将会受到一定的不利影响。 （三）盈利情况受相关行业影响的风险 本公司主要生产微型麦克风、微型扬声器/受话器等微电声元器件产品，主要是为消费类电子行业的国内外知名制造商提供配件。微电声元器件行业与消费类电子行业存在较强的相关性，发展趋势、产品的市场容量受制于消费类电子行业。后者发展速度趋缓或出现波动，将给微电声元器件行业带来相应影响。当今世界消费类电子产品日益人性化、大众化的发展趋势，使其市场竞争日益激烈；特别是随着新技术、新产品的不断涌现，消费者消费偏好的迅速变化，公司的下游客户面临着产品性价比的高度竞争，由此必将对本公司产品价格造成挤压。因此，尽管公司在研发、设计、生产和管理上都具备了较强的竞争优势，但是如果产品价格出现超出预期的不利变动，而公司不能及时采取应对措施，将可能影响公司的盈利情况。 （四）市场竞争加剧的风险 随着世界范围内电声产业向以中国大陆为中心的亚洲地区转移，国际知名电声厂商都在我国建立了生产企业，国内也出现了一批竞争实力较强的电声产品企业，公司处于竞争比较充分的市场环境中。相对普通电声元器件，微电声元器件产品所要求的技术含量、设计技术难度和零部件制造精度较高，制造与装配工艺较复杂，且需要投入较高的成本引进一定数量的专用生产设备与检测仪器。目前国内仅有10多家具有一定技术实力和规模的生产微电声元器件产品的企业。本公司为少数几家专业从事微型电声元器件的研发、生产和销售，并以自有品牌面向国际市场的企业之一。报告期内公司微型麦克风产品市场占有率一直位于前列。 尽管公司在技术、研发、人才、生产设备和客户资源等方面都建立了相对竞争优势，已成为国内电声行业中具有综合竞争优势的厂商之一。但随着新企业的涌入和跨国公司不断在中国内地投资设厂，公司将面临市场竞争加剧的风险。特别是2008年全球金融危机以来，电声元器件行业竞争加剧，产品单价下滑幅度较大。如果