金融衍生工具.pptxVIP

金融衍生工具结构：一、金融衍生工具概述二、金融衍生工具的种类一、金融衍生工具概述（一）定义：金融衍生工具是相对于原生金融工具而言的，是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价值取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。这里的原生金融工具一般指外汇汇率、债务或利率、股票或股票指数等。（二）特征：（1）杠杆性 交易只需缴存一定比例的押金或保证金，便可得到相关资产的管理权，通常无需支付相关资产的全部价值；（2）虚拟性 投资于金融衍生工具取得的收益并非来自于相应的原生商品的增值，而是来自于原生商品的价格变化；当原生商品是股票、债券等虚拟资本时，相应的衍生工具则更具有双重虚拟性。（3）高风险性。 金融衍生工具的杠杆性和虚拟性决定了其高风险性和高投机性。 此外，其高风险性还体现在：金融衍生工具是远期交易；金融衍生工具交易属于表外交易。（三）金融衍生工具的分类：（1）根据基础资产不同分类：股票衍生工具、利率衍生工具、货币或汇率衍生工具（2）按交易形式不同分类：远期、期货、期权、互换（3）按交易场所不同分类：场内金融衍生工具（期货、期权）、场外金融衍生工具（互换、远期）以交易的特征为基础，金融衍生工具可分为远期、期货、期权、互换等四类。远期（forward）1.定义：是指协议双方约定在未来某一到期日按照约定的价格买卖约定数量的相关资产的一种合约。 具体地，远期合约通常在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署的。 在远期合约中，同意将某一时刻以某一约定价格买入资产的一方被称为多头，远期合约中同意将来在某一时刻以某一约定价格卖出资产的一方被称为空头。2. 品种：主要有外汇远期（Currency Forward)和利率远期(Interest-Rate Forward)两类3.远期利率协议 是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的一种远期金融合约。用以锁定利率和对冲风险。远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。参考利率包括LIBOR、银行优惠利率、短期国库券利率等不易被操纵的利率。4.远期外汇交易： 跟即期外汇交易相对。是指外汇买卖双方成交后并不立即办理交割，而是预先签订合约，先行约定各种有关条件(如外币的种类、金额、汇率、交割时间和地点)，在未来的约定日期办理交割的外汇交易。目的在于规避汇率风险（对于进出口企业来说）。出口商，可签订远期外汇卖出合约，避免外汇汇率下降的风险。进口商，可签订远期外汇买入合约，避免外汇汇率上升的风险。 在外汇市场上，惯例是用远期升水或贴水来给出远期汇价：当某货币在外汇市场上的远期汇率高于即期汇率时，称之为升水。当某货币在外汇市场上的远期汇率低于即期汇率时，称之为贴水。P124例5.远期合约的利弊：（1）优点：可以灵活地满足交易双方的需求（2）缺点： 交易对手问题：难以找到远期合约的交易对手 违约风险问题：当价格变动对远期合约某一方不 利，或是合约到期时一方已破产时，远期合约无法履行。期货（futures）1.定义： 期货是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式、交割时间）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化远期协议。2.金融期货的种类：（1）外汇期货：以汇率为标的物，主要用来规避汇率风险，是金融期货中最早出现的品种。（2）利率期货：交易的对象有长期国库券、政府住宅抵押证券、中期国债、短期国债等。利率期货价格与利率反向变动。（3）股票指数期货 ：以股票指数为标的物。最具代表性的股票指数有美国的道·琼斯指数、纳斯达克指数、英国的金融时报指数、香港的恒生指数等。股指期货合约到期只能以现金交割。3.期货市场的基本功能（1）套期保值：是指投资者在现货市场和期货市场对同一种类的金融资产同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出金融资产现货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的该种金融资产期货，使两个市场的盈亏大致抵消，以达到防范价格波动风险目的的一种投资行为。期货之所以能够套期保值，主要是因为当期货合约临近到期日时，期货和现货价格的差异接近于零，否则就有套利机会。在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性，反向操作，必然有相互冲销的效果。（2）价格发现：是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，期货价格能够比较真实地反映出未来商品价格变动的趋势期货市场具有价格发现功能，原因在于：透明度高。期货交易都在交易所内进行，自由报价，公开竞争市场流动性强。信息质量高。期货价格具有权威性价格报告的公开性。在交易所达成的每一笔新交易的价格，都要向会员及其场内经纪人及时报告并公之于众期货价格的预期性。反映买卖双方对未来的预期期货价格的连续性。频繁连续的反映市场供求期货价格